中國外部財富價值變動及其影響因素——基于估值效應的統(tǒng)計和經驗分析.pdf

1、近年來，我國經常賬戶余額不斷累積，積累了大量名義外部財富，現(xiàn)在已經成為全球最大的債權國。然而資產價格和匯率的波動起伏，使得我國外部財富存在遭受嚴重損失的巨大風險，而這些并不能從國際收支平衡表中得到直觀反映。
　　本文基于存量流量調整模型采用更加可靠的替代數(shù)據(jù)對中國1982-2012年對外資產負債的年度市值進行了測算，并在此基礎上運用統(tǒng)計分析了解了中國外部財富的總體概況和結構分布，然后通過計量分析量化了歷年經常賬戶累計、資產價格和匯

2、率波動的估值效應在決定中國外部財富中的作用。并借助國際比較進一步引入調整后的撫養(yǎng)比指標和多角度選取的金融發(fā)展指標與金融發(fā)展指數(shù)對中國外部財富的決定進行進一步分析。
　　結論表明，與預期情況相反，基于測算數(shù)據(jù)大多數(shù)年份中國屬于凈債務國行列;經常賬戶累積仍然是我國外部財富增加的根本支撐;人民幣的升值產生了負估值效應，不利于改善我國外部財富狀況;由于資產負債結構配比原因引起的我國對外資產和負債之間收益率的巨大差異，是造成外部財富縮水的重