煤電企業(yè)縱向整合的動(dòng)因：基于上市公司的實(shí)證分析研究.pdf

1、煤炭企業(yè)和電力企業(yè)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中扮演著重要的角色,煤炭占一次性能源消費(fèi)始終保持60％以上,電力企業(yè)在發(fā)電過(guò)程中,煤炭用于火力發(fā)電的比例達(dá)到70%以上?？梢赃@么講,煤炭企業(yè)和電力企業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈的上下游,關(guān)系尤為密切。但是,自從02年以來(lái),長(zhǎng)期的“計(jì)劃電”和“市場(chǎng)煤”的二元結(jié)構(gòu)導(dǎo)致煤電矛盾凸顯,電力企業(yè)機(jī)組停機(jī),煤炭企業(yè)停止向電力企業(yè)發(fā)煤常有發(fā)生,對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)不穩(wěn)定的因素。
　　基于以上問(wèn)題,本研究將研究目標(biāo)鎖定在煤電企業(yè)縱向

2、整合動(dòng)因,旨在通過(guò)系統(tǒng)的分析對(duì)煤電企業(yè)縱向整合帶來(lái)一些幫助。論文在產(chǎn)業(yè)組織理論、交易費(fèi)用理論和技術(shù)效率論的基礎(chǔ)上,構(gòu)建了基于內(nèi)在利益追求和外部力量推動(dòng)的分析框架來(lái)分析中國(guó)煤炭企業(yè)和火電企業(yè)縱向整合的動(dòng)因?；趦?nèi)在利益追求的分析,文章認(rèn)為煤電企業(yè)選擇縱向整合可以降低交易費(fèi)用,通過(guò)規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)降低生產(chǎn)成本,也可以提高市場(chǎng)勢(shì)力?；谕庠诹α客苿?dòng)的分析,文章認(rèn)為煤電企業(yè)縱向整合受到政策環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境和生態(tài)環(huán)境三方面外部力量的推動(dòng)。文章運(yùn)用

3、VA/S指數(shù)法測(cè)量了中國(guó)部分上市煤電企業(yè)的縱向整合指數(shù),發(fā)現(xiàn)2005-2012年,中國(guó)煤電企業(yè)的縱向整合指數(shù)基本上是呈上升的趨勢(shì),說(shuō)明整個(gè)煤電行業(yè)的縱向整合程度在加深,但是不同的企業(yè)明顯存在較大的差異。
　　論文運(yùn)用面板數(shù)據(jù)個(gè)體固定效應(yīng)模型進(jìn)行實(shí)證分析,認(rèn)為煤電企業(yè)實(shí)施縱向整合有助于降低交易費(fèi)用、提高企業(yè)市場(chǎng)份額,但是煤電企業(yè)縱向整合對(duì)提升自身業(yè)績(jī)并不顯著,僅僅得出凈資產(chǎn)收益率與資產(chǎn)負(fù)債率的變化率成反比?？偟膩?lái)說(shuō),論文還是認(rèn)為煤電