外資銀行進(jìn)入與企業(yè)融資約束緩解——來自中國A股制造業(yè)上市公司的證據(jù).pdf

1、按照標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)濟(jì)金融理論的預(yù)期，隨著金融自由化和經(jīng)濟(jì)全球化的深入發(fā)展，外資銀行進(jìn)入將有助于改善東道國銀行體系效率、提高信貸資金配置效率。大量中國經(jīng)驗文獻(xiàn)已發(fā)現(xiàn)，外資銀行進(jìn)入帶來了顯著的“鯰魚效應(yīng)”，促進(jìn)了銀行業(yè)競爭，提高了國內(nèi)銀行業(yè)的效率。鑒于金融為實體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的宗旨，外資銀行進(jìn)入是否有助于中國實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展應(yīng)成為進(jìn)一步研究的重點。國內(nèi)外經(jīng)驗研究表明，實體經(jīng)濟(jì)是否獲益于外資銀行進(jìn)入還不能一概而論。在中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時期，破解企業(yè)融資難問題是金融服

2、務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的要旨。受已有文獻(xiàn)啟發(fā)，本文基于企業(yè)異質(zhì)性視角研究了外資銀行進(jìn)入對中國企業(yè)融資約束的緩解效應(yīng)。
　　本文首先對融資約束的決定因素及外資銀行進(jìn)入對企業(yè)融資約束的影響進(jìn)行了文獻(xiàn)回顧，然后從規(guī)模、市場占有率、盈利能力與區(qū)位選擇等方面考察了在華外資銀行的發(fā)展?fàn)顩r與特征。隨后本文利用2006-2012年A股制造業(yè)上市公司數(shù)據(jù)，基于現(xiàn)金-現(xiàn)金流敏感性模型對外資銀行進(jìn)入的企業(yè)融資約束緩解效應(yīng)進(jìn)行了實證研究。實證結(jié)果表明，外資銀行進(jìn)入對

3、國有企業(yè)融資約束的緩解作用并不明顯，但有效緩解了大型民營企業(yè)的融資約束。由于存在“撇脂”效應(yīng)，外資銀行進(jìn)入惡化了中小型民營企業(yè)的融資難問題。鑒于中小型企業(yè)是民營企業(yè)的主體，故整體而言，外資銀行進(jìn)入加劇了民營企業(yè)的融資約束程度。
　　文章主要政策含義是，在充分落實外資銀行的國民待遇，推進(jìn)外資銀行融入本土化進(jìn)程的同時，應(yīng)采取相應(yīng)政策措施，引導(dǎo)外資銀行將其關(guān)注的客戶群體由一些優(yōu)質(zhì)客戶擴(kuò)展至中小型民營企業(yè)這類相對低端的客戶，為緩解中小型民