制造業(yè)上市公司融資結(jié)構(gòu)研究.pdf

1、制造業(yè)作為國民經(jīng)濟運行的基礎產(chǎn)業(yè)，是維系國家社會生產(chǎn)和生活正常進行，促進國民經(jīng)濟發(fā)展的必備條件和基礎保證。隨著我國經(jīng)濟體制和金融改革的深入發(fā)展，制造業(yè)企業(yè)的融資體制與融資結(jié)構(gòu)發(fā)生了重大的變化。在這種情況下，對制造業(yè)上市企業(yè)融資結(jié)構(gòu)進行研究，對于規(guī)范企業(yè)融資行為，優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)，改進企業(yè)經(jīng)營管理，提高企業(yè)經(jīng)濟效益，推進國有企業(yè)改革等宏觀經(jīng)濟目標具有重大的理論意義與實踐價值。 本文借鑒國內(nèi)外融資結(jié)構(gòu)理論研究成果，結(jié)合我國的實際情況

2、，對制造業(yè)上市公司融資結(jié)構(gòu)進行了研究。在對制造業(yè)融資結(jié)構(gòu)及融資方式等相關(guān)概念的界定的基礎上，以深、滬兩市上市的A股制造業(yè)上市公司為研究對象，運用比較分析研究方法，得出制造業(yè)上市公司的融資結(jié)構(gòu)中，內(nèi)源融資的比例很低，外源融資占絕對比重；債券融資結(jié)構(gòu)不合理，流動負債水平普遍偏高，資產(chǎn)負債率水平偏低，存在強烈的股權(quán)融資偏好等特征。進一步通過對選取的57家制造業(yè)上市公司的融資結(jié)構(gòu)影響因素的因子分析和多元回歸模型的實證分析，證明了制造業(yè)上市公司的

3、融資結(jié)構(gòu)表現(xiàn)出外源融資占絕對比重，以及流動負債水平普遍偏高，資產(chǎn)負債率水平偏低，存在強烈的股權(quán)融資偏好的現(xiàn)狀特征的事實。 對于制造業(yè)上市公司融資結(jié)構(gòu)形成的原因，本文通過市場宏觀制度因素與公司微觀因素兩個角度，分別從資本市場、政策法律、股權(quán)結(jié)構(gòu)、資本成本、盈利能力、公司治理結(jié)構(gòu)等方面進行了全方位地探討。最后，以公司追求價值最大化為最終目標，對制造業(yè)上市公司融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化提出了一些對策性的建議，如優(yōu)化上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)；發(fā)展和完善企業(yè)