高新技術(shù)企業(yè)價值評估模型及應(yīng)用——以水晶光電為例.pdf

1、以電子信息技術(shù)為主導的知識經(jīng)濟時代，高新技術(shù)企業(yè)正逐漸取代傳統(tǒng)企業(yè)成為體現(xiàn)一個國家綜合實力的象征，因為它是一種基于高新技術(shù)、高新人才、和高新的企業(yè)價值管理模式為一體的組織，因此不管是從國家對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)出臺的一系列政策優(yōu)惠措施，還是從高新技術(shù)企業(yè)自身的發(fā)展規(guī)劃，或甚至是從市場對于高新技術(shù)企業(yè)價值管理模式的關(guān)注度來看，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展受到來自各個行業(yè)、地區(qū)、國家的重視。因此，客觀、公正、獨立地評估高新技術(shù)公司的價值，才能在企業(yè)并購重組、

2、投資決策以及企業(yè)自身價值管理等經(jīng)濟活動中做到有理有據(jù)，一定程度上減少盲目的投機行為，促進高新技術(shù)行業(yè)市場規(guī)范化運行，有效抑制資本市場的短期波動，使得資本市場能夠平穩(wěn)有序的運行。
　　本文首先回顧和總結(jié)過去國內(nèi)外企業(yè)價值評估的相關(guān)理論基礎(chǔ)和實際運用，然后對高新技術(shù)企業(yè)的價值類型進行界定，區(qū)分其與傳統(tǒng)企業(yè)價值在價值構(gòu)成因素方面的差異，指出高新技術(shù)企業(yè)項目投資價值方面的實物期權(quán)特性，并深入地對高新技術(shù)企業(yè)處于不同生命周期階段項目投資的實

3、物期權(quán)類型進行識別。本文將高新技術(shù)企業(yè)價值分為當前項目投資下企業(yè)組織具有穩(wěn)定獲利能力部分的價值和未來企業(yè)對擁有研發(fā)項目投資等的潛在獲利能力價值，據(jù)此分別構(gòu)建基于折現(xiàn)現(xiàn)金流量法和基于布萊克—斯科爾斯模型相結(jié)合的價值評估模型，并以電子元器件制造業(yè)上市公司水晶光電股份有限公司為案例，對構(gòu)建的價值評估模型進行實證檢驗，證明該評估方法的合理性。同時指出該模型的不足和改善意見。最后通過對公司價值的敏感性分析，得出影響公司價值的主要因素，以此針對性分