基于行為經(jīng)濟(jì)學(xué)的投資者選股與公司內(nèi)在價(jià)值關(guān)聯(lián)度研究.pdf

1、傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論通常將我國(guó)的證券市場(chǎng)劃分為半強(qiáng)式有效市場(chǎng)一類(lèi)，即已公開(kāi)的會(huì)計(jì)信息的價(jià)值可以充分在公司的股票價(jià)格中得以體現(xiàn)，而投資者則可以依據(jù)這些有效信息來(lái)進(jìn)行投資，故此，他們一直被假設(shè)為具有“無(wú)限理性”的一類(lèi)人。然而，市場(chǎng)上頻繁出現(xiàn)投資者追漲殺跌、購(gòu)買(mǎi)垃圾股等非理性投資行為，這種現(xiàn)象的產(chǎn)生向我們揭示了傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)的局限性。其局限性的根源就在于:傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)未將人的心理因素、國(guó)家的政策因素等非理性因素納入到考量范圍當(dāng)中。而行為經(jīng)濟(jì)學(xué)卻恰好將這些

2、因素都進(jìn)行了分析歸納，提出了弱式有效市場(chǎng)的觀點(diǎn)，從而彌補(bǔ)了傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的空白。
　　在這樣的背景下，本文選取了上海證券交易所和深圳證券交易所全部上市公司2010-2014年的A股數(shù)據(jù)為樣本，建立起了以股價(jià)為因變量，以每股收益等4個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)為自變量的模型進(jìn)行了實(shí)證分析，進(jìn)而得出了投資者選股與公司內(nèi)在價(jià)值之間的關(guān)系，從側(cè)面印證了“市場(chǎng)是有限理性的”這一構(gòu)想，并在接下來(lái)的研究中對(duì)影響投資者選股的非理性因素（本文指投資者情緒因素、信息因