股票發(fā)行注冊(cè)制之下的信息披露制度研究.pdf

1、信息披露是注冊(cè)制的靈魂，縱觀世界各國(guó)實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制的國(guó)家，均設(shè)立了嚴(yán)格的信息披露制度來(lái)進(jìn)行匹配。因此，隨著我國(guó)股票發(fā)行注冊(cè)制改革的推進(jìn)，我們應(yīng)當(dāng)對(duì)上市公司信息披露制度進(jìn)行調(diào)整，以便為注冊(cè)制實(shí)施創(chuàng)造基礎(chǔ)環(huán)境。
　　本文從注冊(cè)制改革基本問(wèn)題出發(fā)，指出信息披露制度是注冊(cè)制改革的關(guān)鍵，進(jìn)而通過(guò)對(duì)信息披露制度基本內(nèi)容的闡述，分析核準(zhǔn)制和注冊(cè)制兩種制度下信息披露的差異，并借鑒美國(guó)注冊(cè)制下的信息披露制度，結(jié)合我國(guó)實(shí)際情況，為完善我國(guó)信息披露

2、制度提出建議。本文正文共分為四個(gè)部分：
　　第一部分為注冊(cè)制改革基本問(wèn)題闡釋。在該部分，筆者對(duì)注冊(cè)制和核準(zhǔn)制兩種制度的差異，注冊(cè)制改革的背景、核心進(jìn)行了簡(jiǎn)單闡述，認(rèn)為股票發(fā)行的關(guān)鍵是如何將股票銷(xiāo)售出去，能否銷(xiāo)售出去主要由三個(gè)因素決定：市場(chǎng)推廣、品質(zhì)和價(jià)格，而這三個(gè)因素都需要借助于充分的信息披露，從而指出股票發(fā)行注冊(cè)制之下完善信息披露制度的必要性，為后文研究?jī)?nèi)容的展開(kāi)打下基礎(chǔ)。
　　第二部分為注冊(cè)制和核準(zhǔn)制兩種制度下的信息披露

3、比較。筆者通過(guò)對(duì)信息披露制度的主要內(nèi)容進(jìn)行分析，指出注冊(cè)制和核準(zhǔn)制之下的信息披露制度均包含上述內(nèi)容，但是兩者在信息披露的基本理念、作用以及政府的審核方式方面存在巨大差異，因此為了適應(yīng)股票發(fā)行注冊(cè)制，必須對(duì)信息披露制度進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整。
　　第三部分為注冊(cè)制之下的信息披露監(jiān)管。在該部分，筆者對(duì)美國(guó)注冊(cè)制下的信息披露制度進(jìn)行考察，通過(guò)比較分析，得出注冊(cè)制之下的信息披露制度不是信息報(bào)告制度，仍然需要通過(guò)賦予證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)一定實(shí)質(zhì)審查權(quán)來(lái)對(duì)

4、信息披露進(jìn)行監(jiān)管的結(jié)論，試圖通過(guò)美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)，為我國(guó)構(gòu)建一套既能保證信息披露有效性，又能保證政府權(quán)力范圍合理性的信息披露監(jiān)管制度提出建議。
　　第四部分為注冊(cè)制改革背景下信息披露制度的完善。在該部分，筆者首先分析我國(guó)現(xiàn)行核準(zhǔn)制之下信息披露制度存在的諸多問(wèn)題，主要包括信息披露質(zhì)量不高，投資者信息辨識(shí)能力較差，中介機(jī)構(gòu)發(fā)揮作用不力，政府監(jiān)管缺乏有效性等，并綜合前文的分析，為完善我國(guó)信息披露制度提出一些建議，其中主要包括：確立以投資者需求