關(guān)于國有控股上市公司股權(quán)激勵實施有效性的研究.pdf

1、2015年，中共中央和國務(wù)院聯(lián)合印發(fā)國企改革的總體框架性文件《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》，新一輪的國企改革大浪潮正式掀起。市場化的改革需要市場化激勵方式的支持。隨著改革的深入，國有企業(yè)面臨的環(huán)境逐漸向市場化發(fā)展。在市場化的環(huán)境中，如何運用股權(quán)激發(fā)調(diào)動管理者的積極性，將對國企改革未來發(fā)展有著深遠影響。股權(quán)激勵已經(jīng)在企業(yè)激勵領(lǐng)域運用多年，并逐步在國有控股上市公司推行。但我國國有控股上市公司在實施股權(quán)激勵方面仍存在一些問題，各種因素依然

2、制約著國有控股上市公司股權(quán)激勵效果。
　　本文采用實證分析法，檢驗國有控股上市公司在股權(quán)激勵實施前和實施后業(yè)績的變化、未實施過的和實施過的在實施前后業(yè)績的差異，以及地方性國企和央企在實施前和實施后業(yè)績變化的差異。
　　本文實證研究表明，國有控股上市公司在實施后業(yè)績比實施前的業(yè)績明顯提高，實施過的業(yè)績優(yōu)于未實施過的國有控股上市公司，說明了股權(quán)激勵的實施對于國有控股上市公司業(yè)績提升的顯著有效性。此外，地方性國企在股權(quán)激勵實施后，

3、凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)回報率、托賓Q等公司經(jīng)營指標(biāo)有明顯提升，而央企的公司經(jīng)營指標(biāo)未見明顯改善，說明地方性國企股權(quán)激勵實施效果優(yōu)于央企。盡管如此，股權(quán)激勵力度未能與地方性國企業(yè)績呈現(xiàn)顯著相關(guān)性，說明股權(quán)激勵過程中仍存在一些問題需要考量，例如激勵對象、激勵數(shù)量等。此外，實證說明管理層薪酬與公司業(yè)績呈現(xiàn)顯著正相關(guān)性。
　　在本文的最后，根據(jù)我國國有控股上市公司股權(quán)激勵實施的情況，結(jié)合本文中實證分析的相關(guān)數(shù)據(jù)，對改進國有控股上市公司股權(quán)激勵