機(jī)構(gòu)持股、分析師跟隨與股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn).pdf

1、機(jī)構(gòu)持股、分析師跟隨與股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)InstitutionalOwnership，SecurityAnalystFollowingandCrashRisk學(xué)位申請(qǐng)人：學(xué)號(hào)：學(xué)科專(zhuān)業(yè)：研究方向：指導(dǎo)教師：定稿時(shí)間：吳且應(yīng)214025100184摘要摘要與西方國(guó)家相比，我國(guó)的資本市場(chǎng)起步較晚，于上世紀(jì)90年代得以發(fā)展，在政府政策的大力支持下，我國(guó)資本市場(chǎng)不斷成熟，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占據(jù)的位置越來(lái)越重要。隨著我國(guó)上市公司的不斷增多和證券市場(chǎng)的不斷發(fā)展

2、，股票市場(chǎng)的穩(wěn)定對(duì)我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的健康快速發(fā)展至關(guān)重要。但是，我國(guó)證券市場(chǎng)最為突出的問(wèn)題就是投機(jī)性強(qiáng)，股價(jià)暴漲暴跌，股票市場(chǎng)發(fā)展不穩(wěn)定，尤其是由暴跌所引發(fā)的股價(jià)崩盤(pán)危害更大，其中2007年10月我國(guó)股市的暴跌以及2015年我國(guó)股市多次出現(xiàn)千股跌停的奇觀，給我國(guó)證券市場(chǎng)的投資者帶來(lái)巨大的損失，也使監(jiān)管層面臨更加嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，這些都引起了投資者、監(jiān)管層、公司管理層以及學(xué)術(shù)界的關(guān)注。目前，關(guān)于股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)的研究文獻(xiàn)少，研究領(lǐng)域也比較狹窄，尤其是針

3、對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的研究更為匱乏。本文便從這一研究熱點(diǎn)出發(fā)，探討機(jī)構(gòu)投資者與證券分析師在股價(jià)崩盤(pán)中所扮演的角色。近年來(lái)，我國(guó)的機(jī)構(gòu)投資者在政府政策的扶植下得到了快速發(fā)展，且逐步形成了以證券投資基金為主，社保基金、證券公司、信托公司、合格境外機(jī)構(gòu)投資者、保險(xiǎn)公司等為輔的多元化發(fā)展格局，機(jī)構(gòu)投資者作為我國(guó)證券市場(chǎng)的主要投資力量，其行為能夠?qū)ι鲜泄镜墓蓛r(jià)產(chǎn)生重要影響。首先，我國(guó)的機(jī)構(gòu)投資者作為專(zhuān)業(yè)的投資人士，由于資金多，投資規(guī)模大，投資應(yīng)該更加

4、理性，更加注重價(jià)值投資；其次，機(jī)構(gòu)投資者持有上市公司的股份，作為上市公司的股東，機(jī)構(gòu)投資者具有公司治理的功能，能夠?qū)ι鲜泄酒鸬奖O(jiān)督管理的作用，促進(jìn)我國(guó)上市公司的行為規(guī)范。但是，在我國(guó)，機(jī)構(gòu)投資者能真正做到價(jià)值投資而放棄短期炒作機(jī)構(gòu)投資者能真正做到對(duì)上市公司管理層形成監(jiān)督而不是與管理層合謀作為投資者，都會(huì)以追逐利潤(rùn)為目標(biāo)，機(jī)構(gòu)投資者也不例外，機(jī)構(gòu)投資者也會(huì)利用自身的資金優(yōu)勢(shì)、信息優(yōu)勢(shì)以及市場(chǎng)影響力來(lái)操縱上市公司的股價(jià)，進(jìn)行短期套利，從而