行業(yè)壟斷、薪酬管制與高管貨幣性薪酬——基于中國上市公司的實(shí)證研究.pdf

1、自從1998年我國高管薪酬開始披露以來，高管薪酬開始被國內(nèi)外學(xué)者和社會廣泛關(guān)注。作為企業(yè)管理層的核心，高管的人力資本價(jià)值對于企業(yè)業(yè)績的提高有著重要的作用。但是近幾年，隨著上市公司股權(quán)改制的完善和資本市場的逐漸發(fā)展，公司高管的薪酬數(shù)目也越來越驚人，一些上市公司年報(bào)公布后，巨額的高管薪酬吸引了公眾媒體的關(guān)注，同時(shí)也使得不少投資者質(zhì)疑高管薪酬的合理性。2009年國家人力資源部和社會保障部等部門聯(lián)合下發(fā)了針對中央企業(yè)高管人員的“限薪令”，規(guī)定高

2、管薪酬要堅(jiān)持激勵與約束相統(tǒng)一，高管薪酬增長要與職工工資增長相協(xié)調(diào)等5項(xiàng)原則。但也有不少學(xué)者質(zhì)疑國家對央企高管限薪的作用，認(rèn)為這只能暫時(shí)緩解高管薪酬引發(fā)的社會質(zhì)疑，無法從根本上解決高管薪酬的不合理現(xiàn)象，尤其是在某些企業(yè)虧損的情況下，高管人員的薪酬水平卻逐年增長。
　　高管薪酬的不合理現(xiàn)象在我國壟斷性行業(yè)表現(xiàn)的更加明顯，壟斷性行業(yè)的高管薪酬要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于非壟斷性行業(yè)高管薪酬，即使在2008年部分壟斷國企經(jīng)營效益持續(xù)下滑、利潤負(fù)增長的情況下

3、，一些虧損嚴(yán)重的行業(yè)如航空、電力企業(yè)的高管薪酬水平仍遠(yuǎn)高于其他企業(yè)。
　　對于社會公眾來說，人們更關(guān)注的是高管人員的薪酬決定的依據(jù)是什么？與公司的業(yè)績、所應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任是否相關(guān)聯(lián)、相掛鉤？所以，限薪只是壟斷行業(yè)尤其是國有企業(yè)薪酬制度改革中的一種過渡性措施。從長期看，要充分分析與研究影響企業(yè)高管人員薪酬決定的因素，構(gòu)筑科學(xué)合理的高管薪酬決定機(jī)制，才真正是企業(yè)薪酬體制改革中的關(guān)鍵。
　　本文首先對國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行了回顧，并總結(jié)出

4、國內(nèi)外文獻(xiàn)研究結(jié)論的區(qū)別與聯(lián)系，進(jìn)一步探討了造成這種差異的原因，基于2009年以來財(cái)政部先后出臺的對于高管薪酬進(jìn)行限制的規(guī)定這一背景，以2012年我國A股上市公司數(shù)據(jù)為研究樣本，從行業(yè)壟斷、國資委監(jiān)管、公司治理等角度對高管薪酬的影響因素建立了回歸模型，運(yùn)用統(tǒng)計(jì)軟件進(jìn)行了多元線性回歸。實(shí)證結(jié)果表明，國資委對高管薪酬的監(jiān)管措施發(fā)揮作用，央企高管薪酬得到限制，高管薪酬受到行業(yè)壟斷、薪酬管制、公司規(guī)模、董事會規(guī)模、所在地區(qū)等多方面因素的影響，但