DEA-Malmquist方法在效率測度中的研究——以我國證券公司經(jīng)營效率為例.pdf

1、證券產(chǎn)業(yè)一直以來都是世界金融體系中的主要構成結構，對實體經(jīng)濟的發(fā)展和促進國家經(jīng)濟增長有著巨大的作用。自1987年10月，我國第一家專業(yè)性證券公司——深圳特區(qū)證券公司成立起，我國證券公司的整體數(shù)量伴隨著資本主義市場的優(yōu)化持續(xù)增長，而不同證券公司的類型和規(guī)模也隨之壯大。根據(jù)我國證券協(xié)會的相關統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，直至2015年12月，我國具一定規(guī)模的125家證券公司年末資產(chǎn)總額高達6.4萬億元，其中凈資產(chǎn)總額和凈資本總額分別為1.5萬億元和1.3萬

2、億元。除此之外，客戶進行交易資金結算余額高達2.1萬億元，而托管證券的市場總價值為33.6萬億元，而受托管理的資金總額則為11.9萬億元。在2016年1月證監(jiān)會的一個重要會上，前任主席肖鋼首次提到，截至2015年底，我國境內(nèi)上市公司2827家，總市值53.13萬億元。在此意義上可以說，證券業(yè)已成為服務我國經(jīng)濟發(fā)展的不可或缺的新興的行業(yè)。
　　證券公司是證券業(yè)里最重要的中介機構，是決定和影響證券業(yè)發(fā)展的關鍵因素;作為經(jīng)濟管理研究的重

3、要問題，效率的研究一直是眾多企業(yè)在進行運營管理過程中所進行的重要環(huán)節(jié)，而效率的水平則可以在不同層面上對證券公司針對資源有效配置與利用的程度進行判別。從而對證券公司的效率進行測量是評判證券公司經(jīng)營好壞的主要依據(jù)，換而言之，證券公司的市場競爭和持續(xù)能力是由其效率程度的高低體現(xiàn)的。最先學者們應用效率測度的方法嘗試著對生產(chǎn)型企業(yè)進行測度，后隨著企業(yè)類別的增加而愈發(fā)普及。針對目前眾多關于證券公司效率的測量辦法中進行篩選后，通過運用數(shù)據(jù)包絡分析法（

4、Data Envelopment Analysis，后面簡稱為DEA方法）可以較為直接的突顯研究的準確性和嚴謹性。伴隨著20多年的發(fā)展DEA方法的運用已經(jīng)日趨成熟，并且獲得了較為矚目的成效。盡管DEA方法已經(jīng)獲得了一定的成功和成效，但是在證券行業(yè)的運用卻相對滯后于其他行業(yè)。截至目前，大部分學者通過運用DEA方法對金融領域效率的研究主要集中在銀行業(yè)、保險業(yè)方面，且已形成部分較成熟的成果。然而，國內(nèi)對證券公司經(jīng)營效率的研究起步較晚，運用DE

5、A方法對證券公司效率進行分析的文獻更少。
　　近幾年來，經(jīng)濟全球化日益深入，國際金融風云變幻莫測，美國次貸危機、歐債危機對我國證券業(yè)發(fā)展產(chǎn)生一定沖擊，國家陸續(xù)出臺有關管理規(guī)定和辦法對證券公司規(guī)避風險、提高效率進行規(guī)范性指導，國內(nèi)外同業(yè)間及來自行業(yè)外的競爭都愈加激烈，受各種因素影響證券公司的效率面臨的不確定性因素越來越多。因此本文通過針對DEA方法的研究來適用于證券公司的效率測評是具備一定的實際操作價值和現(xiàn)實意義。
　　本文采

6、用最新的數(shù)據(jù)（2012-2014年），通過經(jīng)典DEA模型和基于DEA的 Malmquist生產(chǎn)率指數(shù)，對我國證券公司在技術、純技術和規(guī)模效率方面的表現(xiàn)分別進行實證分析，然后通過不同證券公司的效率分析結果進行排名，解釋我國證券行業(yè)的現(xiàn)狀，從而提出改善我國證券公司經(jīng)營效率的建議。
　　全文共分為五個章節(jié):
　　第一章緒論。通過對證券公司效率發(fā)展的研究背景和現(xiàn)實意義進行闡述，突出證券公司在金融業(yè)發(fā)展的重要地位和價值，介紹未來所潛在

7、面臨的機遇和挑戰(zhàn)。針對DEA方法應用于證券公司效率分析情況做了國內(nèi)外研究現(xiàn)狀綜述，給出了本文的研究思路和采用的研究方法。
　　第二章證券公司經(jīng)營效率的理論分析。本章主要介紹了相關基礎理論及測度方法。首先闡述了效率與證券公司經(jīng)營效率等概念。然后介紹了證券公司經(jīng)營效率的測度方法，重點推出了DEA方法。
　　第三章 DEA-Malmquist模型及指標的選擇。本章首先對所用模型進行了完整的闡述，然后給出了樣本公司的選擇、指標的選擇

8、方法及參考依據(jù)。
　　第四章我國證券公司效率評估的實證分析。本章利用DEA的基本模型，對95家樣本公司的效率進行靜態(tài)，之后用技術效率為數(shù)據(jù)對95家樣本公司進行系統(tǒng)聚類，將其分為五類，之后從中選出具有代表性的11家公司重點分析，然后使用Malmquist指數(shù)對全體進行動態(tài)測度分析并重點分析11家代表公司。
　　第五章結語及建議。對我國證券公司通過運用DEA方法進行效率測度的實際狀況進行總結，從而對我國證券公司當前的發(fā)展形勢提出