定向增發(fā)、現(xiàn)金股利政策和利益輸送相關性研究.pdf

1、定向增發(fā)對企業(yè)的發(fā)展起到了至關重要的作用，然而上市公司在定向增發(fā)后，大股東發(fā)放高現(xiàn)金股利的意愿增強，同時我國對上市公司股利政策監(jiān)管制度缺失，導致大股東通過高額現(xiàn)金股利政策進行利益輸送的問題出現(xiàn)。本文通過對我國上市公司定向增發(fā)與股利政策之間相互關系的研究，探討最終控制人是否存在參與定向增發(fā)后，通過現(xiàn)金股利政策實現(xiàn)規(guī)避風險和利益輸送的問題，旨在解決大股東利益輸送行為侵害中小股東權益的問題。
　　本文從我國資本市場中定向增發(fā)、股利分配政

2、策的現(xiàn)狀出發(fā)，以定向增發(fā)、股利政策等相關理論為基礎，運用描述性統(tǒng)計、單變量檢驗、多元回歸實證方法，以我國A股上市公司中實施定向增發(fā)的上市公司作為研究樣本，分別從定向增發(fā)行為是否影響上市公司現(xiàn)金股利支付傾向和支付水平、上市公司的最終控制人參與該公司的定向增發(fā)是否影響現(xiàn)金股利發(fā)放水平方面，分析研究了定向增發(fā)與股利分配之間的相互關系。通過實證研究得出：上市公司的定向增發(fā)行為對現(xiàn)金股利支付傾向和現(xiàn)金股利支付水平產生顯著地正效應，即上市公司實施定