上市公司并購重組中的控制權(quán)溢價和流動性折扣研究.pdf

1、并購重組是資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要制度安排。并購的實(shí)質(zhì)，就是控制權(quán)的轉(zhuǎn)移，它能夠?qū)崿F(xiàn)資源的優(yōu)化配置，從而使公司發(fā)展更加具有競爭力，帶來更多的收益，所以可見控制權(quán)溢價的現(xiàn)象。上市公司并購重組企業(yè)價值的評估中，并購對象一般是非上市公司，而且并購目的一般是為了獲取控制權(quán)，所以控制權(quán)溢價和流動性折扣往往同時存在。在評估實(shí)踐中，有些評估人員會考慮控制權(quán)溢價和流動性折扣，而很多評估人員常常會忽略這一點(diǎn)?？梢?，對并購重組中流動性折扣和控制權(quán)溢價的研

2、究在理論上和對評估實(shí)務(wù)操作的指導(dǎo)上都有很大的意義。
　　本文對并購價值評估中重點(diǎn)的問題進(jìn)行了全面的分析，以提高并購價值評估的準(zhǔn)確度，促進(jìn)我國并購市場的健康發(fā)展。本文首先梳理國內(nèi)外學(xué)者有關(guān)上市公司并購定價、評估中的控制權(quán)溢價和流動性折扣的理論和實(shí)證研究成果，指出當(dāng)前研究中存在的缺陷與問題，為本文的論述奠定理論基礎(chǔ)。然后論述上市公司并購重組中控制權(quán)溢價和流動性折扣的確定現(xiàn)狀、確定方法以及二者的影響因素。其中，對控制權(quán)的影響因素分析中采