安徽省新三板企業(yè)融資效率研究.pdf

1、中小企業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)不可缺少的一部分，在推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和促進(jìn)社會(huì)穩(wěn)定扮演著重要角色。然而“融資難、融資貴、融資亂”問題成為了制約我國(guó)中小企業(yè)成長(zhǎng)的一個(gè)瓶頸。2006年新三板市場(chǎng)的成立，開拓了一個(gè)全新的融資渠道，可以說是我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展歷程中的一個(gè)重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)。2013年底新三板正式向全國(guó)擴(kuò)容，掛牌企業(yè)數(shù)量和股票成交量實(shí)現(xiàn)了跨越式增長(zhǎng)。但是目前我國(guó)新三板市場(chǎng)的制度建設(shè)并不是很完善，中小企業(yè)在新三板市場(chǎng)融資存在很多問題。在此背景下，本文通

2、過相關(guān)理論與實(shí)證研究，檢驗(yàn)中小企業(yè)在新三板市場(chǎng)融資效率水平的高低。
　　首先，基于國(guó)內(nèi)外相關(guān)學(xué)者的研究，本文先以文獻(xiàn)綜述的形式對(duì)融資效率影響因素及其測(cè)度方法進(jìn)行分類和整理，再介紹企業(yè)融資結(jié)構(gòu)理論和效率理論，為整個(gè)研究奠定理論基礎(chǔ)。其次，本文選取安徽省新三板企業(yè)為研究對(duì)象，先從轉(zhuǎn)板情況、定增情況和股權(quán)質(zhì)押三個(gè)角度，分析安徽省新三板企業(yè)的融資現(xiàn)狀，再?gòu)膾炫破髽I(yè)質(zhì)量、市場(chǎng)流動(dòng)性、轉(zhuǎn)板機(jī)制有效性、融資規(guī)模和結(jié)構(gòu)四個(gè)方面，結(jié)合安徽省實(shí)際情況

3、，分析安徽省新三板企業(yè)融資效率的影響因素，在此基礎(chǔ)上對(duì)安徽省新三板企業(yè)融資效率做出定性分析和評(píng)判。之后，本文運(yùn)用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析方法(DEA)，選取56家安徽省新三板企業(yè)為樣本，以資產(chǎn)總額、資產(chǎn)負(fù)債率和營(yíng)業(yè)成本為投入指標(biāo)，以營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、每股收益和凈資產(chǎn)收益率為產(chǎn)出指標(biāo)，檢驗(yàn)得到2014年和2015年樣本企業(yè)的純技術(shù)效率、規(guī)模效率和綜合技術(shù)效率，據(jù)此先分析了掛牌中小企業(yè)的整體效率，再分別從行業(yè)和地域視角，對(duì)安徽省各行業(yè)的融資

4、效率以及安徽省與上海市新三板企業(yè)的融資效率進(jìn)行對(duì)比分析。根據(jù)實(shí)證分析得出以下結(jié)論:安徽省新三板中小企業(yè)規(guī)模效率的平均值較高，大多數(shù)中小企業(yè)處于規(guī)模報(bào)酬遞增階段，但純技術(shù)效率值較低，導(dǎo)致綜合技術(shù)效率值整體偏低，說明安徽省企業(yè)整體融資效率較低，投入沒有獲得最大產(chǎn)出效益;從各行業(yè)的融資效率看，融資效率較高的掛牌企業(yè)主要分布在“信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)”、“科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)”和“金融業(yè)”;從安徽省與上海市的融資效率的對(duì)比中可以看出，安