基于新三板市場(chǎng)的中小企業(yè)融資效率實(shí)證研究.pdf

1、中小企業(yè)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中的中堅(jiān)力量，同時(shí)支撐著我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)持續(xù)進(jìn)行調(diào)整優(yōu)化和升級(jí)，但融資難的問(wèn)題一直是困擾中小企業(yè)發(fā)展的重要難題。另外我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的建設(shè)尚未成熟，在緩解中小企業(yè)融資難的問(wèn)題上作用有限，因此大力發(fā)展場(chǎng)外交易市場(chǎng)也就是新三板市場(chǎng)對(duì)于解決企業(yè)融資問(wèn)題、提升經(jīng)濟(jì)活力具有重要的意義。因此本文以新三板市場(chǎng)為出發(fā)點(diǎn)，圍繞中小企業(yè)在新三板掛牌后的融資現(xiàn)狀及如何提高新三板市場(chǎng)掛牌企業(yè)的融資效率等方面進(jìn)行重點(diǎn)研究。
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2、板市場(chǎng)打破了資本市場(chǎng)對(duì)中小企業(yè)融資的限制，通過(guò)為中小企業(yè)提供股份轉(zhuǎn)讓、資金融通和并購(gòu)重組等綜合性金融服務(wù)，大大提高資本市場(chǎng)資金融通的高效性和便捷性，以及新三板服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的積極性，同時(shí)也為資本市場(chǎng)的發(fā)展帶來(lái)巨大的活力。通過(guò)收集和整理有關(guān)企業(yè)融資效率和新三板市場(chǎng)的文獻(xiàn)和書(shū)籍，本文給出了融資效率的定義和評(píng)價(jià)融資效率的方法，并在企業(yè)融資效率理論的基礎(chǔ)上，明確了新三板市場(chǎng)掛牌企業(yè)的數(shù)量變化趨勢(shì)、行業(yè)分布、區(qū)域分布和各省份GDP對(duì)比分析等。接下來(lái)

3、本文采用統(tǒng)計(jì)分析的方法，從新三板市場(chǎng)的流動(dòng)性、定向增資和企業(yè)轉(zhuǎn)板等方面進(jìn)行研究，明確中小企業(yè)掛牌新三板的融資現(xiàn)狀。在此基礎(chǔ)上，本文以2006年至2015年在新三板市場(chǎng)掛牌的100家中小企業(yè)為研究對(duì)象，首先，從宏觀和微觀角度分析了影響新三板掛牌企業(yè)融資效率的因素，采用多元回歸分析法，構(gòu)建以?xún)糍Y產(chǎn)收益率為因變量，以每股收益、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、資產(chǎn)負(fù)債率為自變量，并增加了分層作為分類(lèi)變量的融資效率評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，根據(jù)樣本回歸結(jié)果對(duì)其

4、進(jìn)行分析。研究結(jié)論為新三板市場(chǎng)有利于提高中小企業(yè)的融資效率，但由于新三板市場(chǎng)的建設(shè)并未完善，企業(yè)在融資過(guò)程中還存在一些問(wèn)題，因此融資效率還有很大的提升空間。
　　本文共分為六個(gè)部分，首先，闡明新三板建設(shè)的時(shí)代背景，以及本文研究的意義和采取的研究方式。其次，本文概述我國(guó)新三板中小企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)理論和融資效率的評(píng)價(jià)方法，為下文的寫(xiě)作做鋪墊。第三，介紹新三板市場(chǎng)發(fā)展的獨(dú)特性，并運(yùn)用統(tǒng)計(jì)手段，從新三板掛牌企業(yè)數(shù)量、企業(yè)行業(yè)分布、區(qū)域分布等

5、方面，以及從市場(chǎng)流動(dòng)性、定向增資和企業(yè)轉(zhuǎn)板等方面論證企業(yè)掛牌新三板后的實(shí)際融資效果。第四，本文通過(guò)分析可能影響融資效率的因素，并運(yùn)用實(shí)證分析的手段，提出了 ROE=β0+β1NPER+β2EPS+β3ASSET+β4ACCOUNT+β5FCENG這一多元回歸模型來(lái)驗(yàn)證新三板的融資效果。第五，在研究結(jié)論地基礎(chǔ)上，發(fā)現(xiàn)新三板市場(chǎng)融資中存在的問(wèn)題并提出相應(yīng)的對(duì)策和建議。最后對(duì)全文進(jìn)行總結(jié)，并展望新三板未來(lái)的發(fā)展動(dòng)向，指出論文的不足之處，明確未