基于被并購(gòu)方原大股東治理的并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)防范——以中水漁業(yè)并購(gòu)新陽(yáng)洲為例.pdf

1、企業(yè)并購(gòu)最早應(yīng)該追溯到19世紀(jì)的西方國(guó)家，在經(jīng)濟(jì)全球化的大背景下，西方國(guó)家經(jīng)歷了舉世聞名的五次并購(gòu)浪潮，并購(gòu)熱潮可以說將全世界的公司帶入了新紀(jì)元。隨著我國(guó)國(guó)力逐漸增強(qiáng)、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)不斷轉(zhuǎn)型升級(jí)，中國(guó)上市公司在國(guó)內(nèi)外的并購(gòu)活動(dòng)活躍。另一方面在2014年和2015年國(guó)務(wù)院與證監(jiān)會(huì)相繼發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)兼并重組市場(chǎng)環(huán)境的意見》以及《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》、《上市公司收購(gòu)管理辦法》等重要文件，這些文件進(jìn)一步改善了我國(guó)企

2、業(yè)并購(gòu)的外部環(huán)境，提高了市場(chǎng)活力，全面推進(jìn)對(duì)并購(gòu)重組的改革。但在不斷推進(jìn)的過程中，雖然并購(gòu)活動(dòng)變得逐漸頻繁，但并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的存在依然能夠?qū)Σ①?gòu)形成重大威脅，大多數(shù)并購(gòu)依然沒能成功。我們以往通常將焦點(diǎn)放在并購(gòu)方身上，而在很大程度上忽略了被并購(gòu)方的多方面因素，對(duì)于企業(yè)來說，公司治理機(jī)制尤為重要，甚至決定企業(yè)的生死。本文試著由目標(biāo)公司原大股東治理角度出發(fā)分析其對(duì)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的影響，并提出針對(duì)性建議。
　　本研究在查閱大量已有文獻(xiàn)、大股東治理理論

3、及并購(gòu)相關(guān)理論的基礎(chǔ)上，結(jié)合中水漁業(yè)并購(gòu)新陽(yáng)洲案例分析目標(biāo)公司原大股東治理對(duì)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的影響，并根據(jù)分析提出了對(duì)策，將理論與實(shí)際相聯(lián)系。首先從理論上對(duì)大股東治理及并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)做了介紹，界定了相關(guān)概念。在了解理論的基礎(chǔ)上介紹了中水漁業(yè)并購(gòu)新陽(yáng)洲的相關(guān)情況，引發(fā)了對(duì)原大股東治理與并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)思考，通過對(duì)原大股東的行為與動(dòng)機(jī)分析，將原大股東的治理引入并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)中去，發(fā)現(xiàn)原大股東治理從一定程度增加了并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性。將大股東行為總結(jié)為三方面：資金

4、占用行為、內(nèi)部交易行為及過度投資行為，同時(shí)將并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分類，主要有戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與整合風(fēng)險(xiǎn)。試圖結(jié)合案例分析被并購(gòu)方大股東治理對(duì)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的影響，研究的主要思路是大股東如何通過其行為帶來對(duì)應(yīng)的并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)應(yīng)的并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)類型是什么，由此得出被并購(gòu)方原大股東的行為增加了企業(yè)各類風(fēng)險(xiǎn)，基于被并購(gòu)方原大股東治理的問題有哪些，總體來說大股東治理增加了并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)重影響并購(gòu)后企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。最后針對(duì)被并購(gòu)方原大股東治理的風(fēng)險(xiǎn)問題，提出了