風(fēng)險投資對創(chuàng)業(yè)板企業(yè)業(yè)績的影響分析.pdf

1、風(fēng)險投資是指將風(fēng)險資本投向于具有高風(fēng)險的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，等到被投資企業(yè)發(fā)展成熟后，能夠從中獲得高收益的一種投資行為。創(chuàng)業(yè)企業(yè)一般在創(chuàng)業(yè)初期融資困難，此時風(fēng)險投資的誕生緩解了創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資難的問題，風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)為了獲取高收益會對創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供技術(shù)與管理上的支持，提高創(chuàng)業(yè)企業(yè)的業(yè)績水平。
　　通過對國外風(fēng)險投資以及風(fēng)險投資與企業(yè)之間關(guān)系的研究總結(jié)，具有風(fēng)險投資背景的企業(yè)可以獲得更高的業(yè)績表現(xiàn)水平。風(fēng)險投資的作用會受到當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)環(huán)境、政策環(huán)境和法

2、治環(huán)境以及風(fēng)險投資的組織形式和運(yùn)作機(jī)制等宏、微觀環(huán)境的影響。由于風(fēng)險投資在我國市場發(fā)展時間較短，公布的數(shù)據(jù)量太少，相關(guān)的法律法規(guī)不完善，我國的學(xué)者一般是通過借鑒國外風(fēng)險投資對企業(yè)的影響來對我國的風(fēng)險投資進(jìn)行推斷，因此在準(zhǔn)確性和適用性上存有疑問。風(fēng)險投資對創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的績效水平是否具有影響要通過實證研究得出。本文通過采用風(fēng)險投資和風(fēng)險參與度對企業(yè)績效水平的影響來驗證風(fēng)險投資的有效性，使用實證分析的方法來研究風(fēng)險投資和風(fēng)險參與度能否影響創(chuàng)業(yè)企

3、業(yè)績效，得出更符合中國國情的風(fēng)險投資結(jié)論，完善我國風(fēng)險投資領(lǐng)域的研究。
　　本文在深圳創(chuàng)業(yè)板中選取有代表性的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)，按其有無風(fēng)險投資背景分為兩組，并且按照招股說明書統(tǒng)計出風(fēng)險投資背景的企業(yè)的風(fēng)險投資比例。根據(jù)理論分析表明，風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)可以通過自己豐富的管理經(jīng)驗和自身具有的優(yōu)勢去有效地影響創(chuàng)業(yè)企業(yè)績效。財務(wù)指標(biāo)是判斷企業(yè)績效的最基本和最直觀的方法，在此本文選取了最能直觀表現(xiàn)企業(yè)績效的財務(wù)指標(biāo)。獲利能力是企業(yè)從日常經(jīng)營活動中獲得利

4、潤的能力，運(yùn)營能力能夠很好的評價經(jīng)營者在管理企業(yè)的過程中通過經(jīng)營取得的成果，發(fā)展能力是檢驗經(jīng)營者在管理企業(yè)時對企業(yè)成長做出的貢獻(xiàn)。本文認(rèn)為需要從財務(wù)的獲利能力、運(yùn)營能力和發(fā)展能力這三個方面綜合衡量創(chuàng)業(yè)企業(yè)的績效，這樣才能整體、客觀的評價創(chuàng)業(yè)企業(yè)的業(yè)績水平。為了驗證有無風(fēng)險投資以及風(fēng)險機(jī)構(gòu)持股水平是否能夠有效地影響創(chuàng)業(yè)企業(yè)績效，本文把影響企業(yè)績效的有無風(fēng)險投資背景（VCNO）和風(fēng)險機(jī)構(gòu)持股比例（VCH）當(dāng)作解釋變量，把企業(yè)業(yè)績指標(biāo)當(dāng)作被解

5、釋變量，把其他影響企業(yè)業(yè)績的變量當(dāng)作控制變量來綜合分析，通過SPSS軟件對樣本進(jìn)行描述性統(tǒng)計以及進(jìn)行相關(guān)性研究以及回歸分析，通過實證研究得到結(jié)果。通過研究結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，有風(fēng)險投資背景企業(yè)在獲利能力上要優(yōu)于無風(fēng)險投資背景的企業(yè)，而發(fā)展能力和運(yùn)營能力沒有顯著性差異，并且風(fēng)險機(jī)構(gòu)參與度高的企業(yè)在運(yùn)營能力上明顯強(qiáng)于風(fēng)險參與度低的企業(yè)，而在獲利能力和發(fā)展能力上并沒有顯著的差異，風(fēng)險投資的作用并沒有能夠得到充分的體現(xiàn)，說明在我國風(fēng)險投資存在著許多的