中國上市公司聘請女性董事的動因及其經(jīng)濟后果分析.pdf

1、近年來，隨著經(jīng)濟社會的發(fā)展，女性逐漸參與到公司治理當中。聘請女性董事的上市公司數(shù)量和女性董事比例的逐漸增長，以及國內(nèi)外研究學(xué)者對女性董事的持續(xù)關(guān)注，均體現(xiàn)出女性在董事會中日益重要的角色。董事會作為公司治理的關(guān)鍵因素，對公司的經(jīng)營表現(xiàn)和利益相關(guān)者關(guān)系協(xié)調(diào)有著重要的影響。因此，上市公司在布局董事會結(jié)構(gòu)時，會綜合考慮各方面因素來決定是否聘請女性董事。職業(yè)女性在進入公司董事會時，會由于其群體的特殊性而在一定程度上影響公司財務(wù)和非財務(wù)表現(xiàn)，最終導(dǎo)

2、致董事會多元化對公司治理帶來影響。
　　通過深度閱讀國外內(nèi)的學(xué)術(shù)文獻，本文發(fā)現(xiàn)目前來看，國外關(guān)于女性董事的實證研究更加豐富，重點集中在歐美上市公司。產(chǎn)生這種現(xiàn)象的主要原因是國外的女性董事比例更高，研究得出的結(jié)論更加有代表性，尤其是歐洲部分國家對女性董事比例還提出了相應(yīng)的立法配額要求。對比來看，國內(nèi)的研究則更加側(cè)重解釋性分析，探討女性董事比例過低的原因，主要是從中國的經(jīng)濟、社會、文化環(huán)境等方面的獨特性進行分析。綜合來看，現(xiàn)有文獻重點

3、從三個方面進行分析:一是女性董事的特征方面，女性高管和男性相比會表現(xiàn)出適合性和不適合性。比如說，女性董事會更加保守、規(guī)避風(fēng)險，更加積極參與公司治理，但同時也怕?lián)?zé)。二是女性董事的聘請動因，現(xiàn)有研究重點從產(chǎn)業(yè)和企業(yè)層面進行分析。不同行業(yè)對女性董事聘請的傾向程度會有所不同。而在企業(yè)層面，不同的企業(yè)特征和董事會特征都會對上市公司選擇聘請女性董事產(chǎn)生影響。三是女性董事與公司治理，學(xué)者研究重點從女性董事對企業(yè)的財務(wù)績效、公司激勵、公司決策以及社會

4、責(zé)任等方面進行實證分析，研究也因角度和變量選取的不同而得出了不同的結(jié)論。
　　鑒于此研究背景，本文選取了2002-2014年中國A股上市公司的面板數(shù)據(jù)，運用Heckman兩階段模型，立足于女性董事，重點從中國上市企業(yè)聘請女性董事的動因出發(fā)，采用理論分析、規(guī)范研究、實證研究的分析方法，借鑒委托代理、資源依賴、利益相關(guān)者、個體認知局限性理論，分析女性董事任用的影響因素。然后，本文探討了女性董事給上市公司帶來的經(jīng)濟后果，基于玻璃天花板效

5、應(yīng)和社會角色理論，分析女性董事給公司的財務(wù)和非財務(wù)表現(xiàn)帶來的影響，深度剖析女性董事對公司治理帶來的影響。本文的研究框架分為五個部分:第一章引言，重點分析了本文的研究背景及意義，回顧重點文獻進行綜述總結(jié)，提出本文的研究方法和研究框架。第二章董事會的性別特征與公司治理的理論基礎(chǔ)，重點分析了本文研究觀點的理論支持部分。第三章實證研究，是本文的核心重點部分，主要從研究假設(shè)、研究設(shè)計、描述性統(tǒng)計分析、方差分析、相關(guān)性分析、回歸分析六個方面進行探討

6、。第四章研究結(jié)論及建議，本文在文獻研究和實證分析的基礎(chǔ)上，通過對所提假設(shè)的驗證并結(jié)合已有理論，得出結(jié)論并據(jù)此引申提出相應(yīng)的政策建議，來為后續(xù)的學(xué)術(shù)研究和公司治理提供幫助。第五章研究不足及展望，筆者由于研究能力有限，對本文尚存在的一些局限性進行總結(jié)，為其他學(xué)者的進一步研究提供基礎(chǔ)性幫助。
　　本文通過面板數(shù)據(jù)的實證分析發(fā)現(xiàn)，在影響女性董事的聘請因素上，從董事會特征方面，董事會規(guī)模和董事長與總經(jīng)理兼任情況均對女性董事產(chǎn)生積極影響;在公