積極型債券投資策略在中國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的實(shí)證研究.pdf

1、現(xiàn)今的中國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展迅速,但理性投資氛圍的形成尚需時(shí)日。在借鑒國(guó)外成熟的債券投資策略基礎(chǔ)上,本文根據(jù)國(guó)內(nèi)國(guó)債市場(chǎng)的實(shí)際情況,并利用國(guó)內(nèi)國(guó)債市場(chǎng)的數(shù)據(jù)對(duì)這些積極型債券投資策略進(jìn)行的深入的實(shí)證研究。這將對(duì)現(xiàn)有債券投資起到規(guī)范作用,也是是改善國(guó)內(nèi)市場(chǎng)投資氛圍并向國(guó)際市場(chǎng)接軌的重要一環(huán)。
　　 本文所研究的積極性債券投資策略包括：騎乘收益率曲線(xiàn)策略,蝶式策略和相對(duì)價(jià)值策略。騎乘收益率曲線(xiàn)策略的研究基于對(duì)利率期限結(jié)構(gòu)的分析,本文使用了B

2、樣條擬合國(guó)債隱含的利率期限結(jié)構(gòu),并比較了策略在不同期限的債券、不同持有期的情況下的不同表現(xiàn)。雖然超額收益伴隨著增加的風(fēng)險(xiǎn),但安全限度的設(shè)置增加了超額收益的獲取機(jī)會(huì),并且結(jié)合宏觀(guān)因素預(yù)測(cè)期限結(jié)構(gòu)更為有效;蝶式策略的情景分析幫助投資者找到在不同利率變化環(huán)境下最適合的蝶式權(quán)重分配方式和利差權(quán)重分配方式;本文對(duì)相對(duì)價(jià)值策略的研究引入了利率模型來(lái)獲得理論定價(jià),繼而通過(guò)基于統(tǒng)計(jì)的判斷法則來(lái)發(fā)現(xiàn)相對(duì)價(jià)值進(jìn)行套利,模型的參數(shù)估計(jì)使用MCMC方法動(dòng)態(tài)估計(jì)