農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)中O-U模型跨品種套利應(yīng)用研究.pdf

1、近些年隨著金融改革力度的不斷提升以及資本市場(chǎng)的逐步發(fā)展與完善，我國(guó)商品市場(chǎng)成交量和成交額在全球商品市場(chǎng)中都位居世界前列，在國(guó)際商品市場(chǎng)中的影響力與話語(yǔ)權(quán)也逐年增強(qiáng)。同時(shí)，我國(guó)期貨市場(chǎng)由于獨(dú)特的市場(chǎng)制度支持，未來(lái)的發(fā)展受到了全球投資者的肯定，而農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)作為其中重要的組成部分，未來(lái)的發(fā)展方向也備受矚目。但由于我國(guó)期貨市場(chǎng)建立較晚，投資者教育普及程度相對(duì)較低，期貨市場(chǎng)中眾多投資者喜歡采用投機(jī)的方式進(jìn)行交易，成熟理性的投資者相對(duì)較少。因此為了

2、期貨市場(chǎng)更為健康的發(fā)展，為投資者提供一種更穩(wěn)定、更理性的交易方式也就成為我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展的強(qiáng)烈內(nèi)需。
　　套利交易作為一種發(fā)展多年的期貨市場(chǎng)交易方式，在歐美發(fā)達(dá)國(guó)家期貨市場(chǎng)中一直廣受推崇，主要原因就在于其可以在很多情況都能使投資者獲得風(fēng)險(xiǎn)較低的穩(wěn)定收益。這種穩(wěn)定盈利能力的來(lái)源，主要是因?yàn)樘桌灰自谔桌^(guò)程中利用的是兩個(gè)或兩個(gè)以上品種之間的高度相關(guān)性，這種高度相關(guān)性保證當(dāng)套利對(duì)的價(jià)差出現(xiàn)異常波動(dòng)時(shí)很大概率能回歸均值位置，產(chǎn)生了套利交

3、易的盈利來(lái)源，同時(shí)不管是開(kāi)倉(cāng)還是平倉(cāng)，都采取數(shù)量相同、方向相反的多邊交易，可以大幅度的對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。因此，在大多數(shù)情況下，采用套利交易都可以很好的控制投資風(fēng)險(xiǎn)，并且獲得相對(duì)穩(wěn)定的收益。
　　O-U模型作為一種可以很好擬合均值回復(fù)性的模型，一直被應(yīng)用到股票與股指市場(chǎng)中進(jìn)行套利。本文創(chuàng)新性的將O-U模型引入到農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)進(jìn)行跨品種套利，利用農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)中占據(jù)重要地位的豆油與棕櫚油作為O-U模型構(gòu)建的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，一方面通過(guò)建立O-U套利模型，

4、并根據(jù)樣本數(shù)據(jù)回測(cè)檢驗(yàn)O-U套利模型在農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)中進(jìn)行跨品種套利的適用情況，同時(shí)也通過(guò)建立固定標(biāo)準(zhǔn)差和GARCH模型來(lái)橫向?qū)Ρ确治鯫-U模型在農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)進(jìn)行套利的多方面能力，另一方面根據(jù)套利模型的工作特性，將樣本數(shù)據(jù)分為中頻與低頻兩類，通過(guò)分別建模，探究O-U模型在哪類頻率中可以獲得更穩(wěn)定的收益與更低的回撤率。最終結(jié)果發(fā)現(xiàn)，O-U模型在農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)中進(jìn)行跨品種套利的盈利能力優(yōu)秀，可以獲得穩(wěn)定的收益，在三種套利模型中表現(xiàn)穩(wěn)定，收益率情況良好