實(shí)物期權(quán)法在企業(yè)并購(gòu)價(jià)值評(píng)估中的應(yīng)用研究.pdf

1、并購(gòu)作為一種戰(zhàn)略投資手段,是控制增量、優(yōu)化存量的有效途徑。對(duì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值的評(píng)估是并購(gòu)行為的核心工作,只有合理的估值,才能保證并購(gòu)行為的順利完成。
　　并購(gòu)這種戰(zhàn)略投資行為,具有不可逆性和不確定性,符合實(shí)物期權(quán)特征。本文針對(duì)三種基本評(píng)估方法在評(píng)估企業(yè)價(jià)值時(shí)存在不能量化不確定性帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)收益的缺陷,提出實(shí)物期權(quán)理論在并購(gòu)評(píng)估企業(yè)價(jià)值中的應(yīng)用。
　　首先,介紹選題的背景和意義、國(guó)內(nèi)外發(fā)展現(xiàn)狀、闡述本文的研究思路和研究?jī)?nèi)容。其次,介

2、紹并購(gòu)理論、實(shí)物期權(quán)理論、并購(gòu)中的實(shí)物期權(quán)理論、三種基本評(píng)估方法的優(yōu)缺點(diǎn)及與實(shí)物期權(quán)方法的比較,分析了并購(gòu)過(guò)程中的實(shí)物期權(quán)特征和類(lèi)型。再次,介紹實(shí)物期權(quán)方法的兩種基本定價(jià)模型:B-S模型和二叉樹(shù)定價(jià)模型。二叉樹(shù)模型基礎(chǔ)上分析三叉樹(shù)模型思想,并比較了三種模型的優(yōu)缺點(diǎn)。第四章建立本文并購(gòu)定價(jià)模型,先是應(yīng)用自由現(xiàn)金流量?jī)呻A段折現(xiàn)模型進(jìn)行估算目標(biāo)企業(yè)自身的價(jià)值;然后以企業(yè)自身的價(jià)值作為計(jì)算實(shí)物期權(quán)價(jià)值的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)值,應(yīng)用B—S模型計(jì)算企業(yè)自身的