基于實物期權(quán)的海外并購價值分析的應(yīng)用研究.pdf

1、在經(jīng)濟(jì)全球化迅猛發(fā)展的大經(jīng)濟(jì)背景下，中國企業(yè)希望通過跨國并購行為加入到全球競爭中。在面對跨國并購的高風(fēng)險、高不確定性的經(jīng)濟(jì)環(huán)境時，實物期權(quán)法作為一種創(chuàng)新性的工具，對于跨國并購項目中的企業(yè)價值評估具有重大的意義。
　　實物期權(quán)在國內(nèi)的研究大多數(shù)集中于投資決策的研究而對于跨國并購價值評估的實證分析則較少，所以本文是對該領(lǐng)域的拓展。本文首先對中國企業(yè)的跨國并購現(xiàn)狀進(jìn)行了分析，并對國內(nèi)外的實物期權(quán)研究進(jìn)行綜述，由于傳統(tǒng)跨國價值評估方法的局

2、限性，引入了實物期權(quán)法。實物期權(quán)強(qiáng)調(diào)了并購活動所帶來的戰(zhàn)略層面的價值，也強(qiáng)調(diào)了企業(yè)對于不確定性和風(fēng)險的重視和處理方式?？梢哉f，實物期權(quán)能夠為跨國并購企業(yè)提供一種重新把握機(jī)會、規(guī)避風(fēng)險、創(chuàng)造價值的新視角和思維模式。
　　本文對實物期權(quán)理論進(jìn)行了系統(tǒng)的介紹，并由此進(jìn)一步介紹了實物期權(quán)估值法應(yīng)用于跨國并購價值估值的適用性和有效性。在理論分析的基礎(chǔ)上，本文主要采用了案例分析的方法，以雙匯并購史密斯菲爾德為例，將實物期權(quán)方法應(yīng)用到了SFD的