基金定投業(yè)績評價及定投標(biāo)的選擇.pdf

1、隨著社會經(jīng)濟(jì)不斷進(jìn)步，居民投資意識日趨成熟，證券投資基金作為一種投資理財、實現(xiàn)財富增長的工具逐漸進(jìn)入人們的視野。而基金投資的主流方式分為兩種，即定投方法和一次性總額投資方法，目前在學(xué)術(shù)界對于基金定投的優(yōu)劣分析尚未統(tǒng)一，不過資本實務(wù)界對于基金定投的接受程度較好，但是仍然存在一些關(guān)于基金定投的實際操作問題，針對這方面的絕大多數(shù)研究只是單純地停留在銀行、證券、基金等資本市場實務(wù)界客戶經(jīng)理、理財專員向投資者介紹的投資建議。故本文將從理論和實證兩

2、個方面入手，分析探討基金定投的業(yè)績差異性，幫助投資者更為科學(xué)地理解基金定投。
　　本文在理論研究的基礎(chǔ)上，以2006年至2015年為樣本時間段，在中國資本市場中選取的三大基金公司（南方、嘉實、易方達(dá)）的旗下幾支不同類型基金產(chǎn)品日度凈值數(shù)據(jù)披露作為樣本，以進(jìn)行研究，并且按照所獲得的產(chǎn)品凈值走勢情況將樣本分為牛市行情、熊市行情和震蕩平整行情，在不同市況下分別對各公司、各類基金產(chǎn)品的定投與一次性總額投資情況進(jìn)行初步的描述性統(tǒng)計，觀察對比

3、兩種不同投資方式收益以及方差的大小關(guān)系，對兩種投資方法形成初步的印象，然后利用模型回歸分析考察期內(nèi)不同投資方式的收益與風(fēng)險的相關(guān)關(guān)系。結(jié)果為，在熊市行情和震蕩平整行情下，基金定投方式呈現(xiàn)更好的風(fēng)險與收益的關(guān)系，而在牛市行情下，一次性總額投資方式呈現(xiàn)更好的風(fēng)險與收益的關(guān)系。這與之前其他學(xué)者文獻(xiàn)中的研究結(jié)果有所不同，也說明基金定投并非在任何行情之下都比一次性總額投資更好地利用波動進(jìn)行獲利。
　　本文進(jìn)一步對于不同類型的基金產(chǎn)品定投展開

4、了系統(tǒng)的研究。采用夏普指數(shù)作為衡量不同類型基金產(chǎn)品定投的風(fēng)險調(diào)整后績效的方法，分別計算不同種類基金定投的風(fēng)險調(diào)整后的績效（夏普比率），用t檢驗的方法檢驗各類基金產(chǎn)品定投的風(fēng)險調(diào)整后的績效（夏普比率）是否有顯著性差異。經(jīng)實證研究后發(fā)現(xiàn)，不同類型的基金產(chǎn)品定投的風(fēng)險調(diào)整后績效顯著不同，指數(shù)型基金定投的夏普指數(shù)要優(yōu)于其他類型（股票型、混合型、債券型）的基金產(chǎn)品定投。在此研究結(jié)果之下，本文再根據(jù)指數(shù)所涵蓋的標(biāo)的覆蓋面積的不同對指數(shù)型基金定投展開