期貨價格對宏觀經(jīng)濟價格指標(biāo)預(yù)測能力研究.pdf

1、隨著金融市場在我國的發(fā)展更加完善，期貨市場已經(jīng)成為金融體系之中的必不可缺的組成。中國經(jīng)濟保持著較高的增長速度，宏觀經(jīng)濟的發(fā)展呈現(xiàn)出良好的趨勢，期貨市場也步入了高速發(fā)展的時代。期貨的價格作為對現(xiàn)貨價格未來時刻的預(yù)測價格，同宏觀經(jīng)濟價格指標(biāo)之間有著高度的關(guān)聯(lián)。
　　為探尋我國商品期貨市場價格指數(shù)對宏觀經(jīng)濟價格指標(biāo)的預(yù)測能力，本文從總供給和總需求角度對期貨價格對宏觀經(jīng)濟價格指標(biāo)的影響進行機理分析。總供給方面，期貨價格通過對原材料、勞動力

2、等方面影響生產(chǎn)成本，表現(xiàn)為供給沖擊效應(yīng)。總需求方面，期貨價格變動對投資和消費產(chǎn)生影響，進而表現(xiàn)為市場配置效應(yīng)。結(jié)合我國宏觀經(jīng)濟層面，分析期貨價格指數(shù)與我國居民消費價格指數(shù)、生產(chǎn)者物價指數(shù)、利率、匯率的關(guān)系。
　　本文選取南華指數(shù)作為我國商品期貨市場價格指數(shù)，選取居民消費價格指數(shù)、生產(chǎn)者物價指數(shù)、利率以及匯率作為主要的宏觀經(jīng)濟價格指標(biāo)，并對期貨價格與各指標(biāo)進行了實證分析。結(jié)合期貨指數(shù)自身的特點，本文嘗試結(jié)合綜合反應(yīng)我國期貨市場的期貨

3、價格指數(shù)，更全面、更準(zhǔn)確地對宏觀經(jīng)濟各價格指標(biāo)進行預(yù)期。本文借助非同步相關(guān)性檢驗、VAR模型、格蘭杰因果檢驗、脈沖響應(yīng)以及方差分解來揭示我國商品期貨價格指數(shù)與宏觀經(jīng)濟價格指標(biāo)的引導(dǎo)作用和預(yù)期功能。
　　研究結(jié)果表明：期貨價格對居民消費價格指數(shù)、生產(chǎn)者物價指數(shù)、利率均有明顯的引導(dǎo)作用，期貨價格對匯率具有長期的相互影響。通過VAR模型對宏觀經(jīng)濟價格指標(biāo)進行預(yù)測，結(jié)果表明期貨指數(shù)能夠領(lǐng)先宏觀經(jīng)濟價格指標(biāo)約4個月?？陀^上表明，期貨價格指數(shù)

4、作為宏觀經(jīng)濟主要價格指標(biāo)的先行指標(biāo)具有一定的可行性。研究發(fā)現(xiàn)，CPI與其自身和南華指數(shù)之間，PPI與其自身，匯率與其自身，均存在超調(diào)現(xiàn)象。從沖擊反應(yīng)和方差分解得到期貨價格對宏觀經(jīng)濟主要價格指標(biāo)的引導(dǎo)力度相對較大且沖擊影響較持久。
　　商品期貨價格指數(shù)作為宏觀經(jīng)濟主要價格指標(biāo)的先行指標(biāo)，是能夠被信服的，期貨價格能夠發(fā)揮對宏觀經(jīng)濟價格指標(biāo)的預(yù)期作用。本文建議，應(yīng)將商品期貨價格指數(shù)作為預(yù)測我國宏觀經(jīng)濟發(fā)展走勢的重要指標(biāo)，將它對經(jīng)濟預(yù)警的