基于金融高頻數(shù)據(jù)的股市跳躍尾部風(fēng)險(xiǎn)研究.pdf

1、當(dāng)今世界，經(jīng)濟(jì)全球化以摧枯拉朽之勢(shì)深刻變革著世界經(jīng)濟(jì)格局，而能否在此趨勢(shì)下把握住經(jīng)濟(jì)發(fā)展之先機(jī)，在很大程度上取決于一國(guó)金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性，金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性又取決于金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)控制能力。風(fēng)險(xiǎn)管理，尤其極端風(fēng)險(xiǎn)管理是金融體系穩(wěn)定乃至經(jīng)濟(jì)發(fā)展、國(guó)家崛起的制勝武器。
　　隨著高頻數(shù)據(jù)的獲取越來(lái)越便捷，價(jià)格跳躍分離方法日漸成熟，對(duì)資本市場(chǎng)極端風(fēng)險(xiǎn)的研究逐漸轉(zhuǎn)化為對(duì)金融資產(chǎn)價(jià)格跳躍行為的研究。目前基于極值理論、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（VaR）和條件風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值

2、（CVaR）對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)收益率尾部風(fēng)險(xiǎn)研究已經(jīng)趨于成熟了；可是，對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)價(jià)格跳躍尾部風(fēng)險(xiǎn)，尤其是日內(nèi)價(jià)格跳躍尾部極端風(fēng)險(xiǎn)的研究尚處于萌芽階段。
　　本文以日內(nèi)價(jià)格跳躍為研究對(duì)象，基于極值理論和風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度模型VaR、CVaR深入探討了我國(guó)股票市場(chǎng)的日內(nèi)價(jià)格跳躍的尾部風(fēng)險(xiǎn)的特征以及日內(nèi)價(jià)格跳躍尾部極端風(fēng)險(xiǎn)的影響因素，得到許多對(duì)投資決策、風(fēng)險(xiǎn)管理和政策制定具有參考意義的結(jié)論：
　　我國(guó)股票市場(chǎng)日內(nèi)價(jià)格跳躍行為在時(shí)間分布上并不