我國場外交易市場掛牌企業(yè)融資效率研究——基于2012-2014年新三板市場的實(shí)證分析.pdf

1、分類號F230學(xué)校代碼10129UDC657學(xué)號2013208055我國場外交易市場掛牌企業(yè)融資效率研究——基于20122014年新三板市場的實(shí)證分析TheStudyontheFinancingEfficiencyofCompaniesinTheOTCMarketinChina——EmpiricalAnalysisBasedontheNEEQin20122014申請人：韓羽學(xué)生類別：學(xué)術(shù)型碩士學(xué)科門類：管理學(xué)學(xué)科專業(yè)：會計學(xué)研究方向：財

2、務(wù)會計理論與實(shí)務(wù)指導(dǎo)教師：董佳宇副教授論文提交日期：二〇一六年六月摘要2015年對于中國多層次資本市場發(fā)展來說是繼往開來的一年，繼十二五規(guī)劃中提出要發(fā)展具有我國特色的場外交易市場后，“積極培育公開透明、健康發(fā)展的資本市場并深化創(chuàng)業(yè)板、新三板改革”又被寫入了我國十三五規(guī)劃綱要之中。恰逢2015年中旬我國主板市場先后經(jīng)歷了兩輪暴跌，這是中國股票市場有史以來規(guī)模最大、涉及人數(shù)最多的一場股災(zāi)，并嚴(yán)重波及到創(chuàng)業(yè)板和中小企業(yè)板上市的企業(yè)。這次資本市

3、場的災(zāi)難導(dǎo)致中小企業(yè)損失嚴(yán)重，紛紛陷入融資困境。中小企業(yè)被稱作最活躍的經(jīng)濟(jì)細(xì)胞，這次股災(zāi)也使我國中小企業(yè)多年的融資問題再次顯現(xiàn)。與之相對的是，我國場外交易市場的關(guān)注度持續(xù)上升，隨著掛牌企業(yè)數(shù)的飛速增長，我國中小企業(yè)乃至小微企業(yè)仿佛找到了解決自身融資困境的靈丹妙藥，我國的場外交易市場特別是新三板市場因此被中小企業(yè)和投資者們寄予厚望。然而，新三板經(jīng)過近三年的快速發(fā)展和不斷完善，可以說仍處于幼兒階段，其市場有效性如何，掛牌企業(yè)的融資效率該如何

4、評價，便成為亟待解決的問題。本文通過歸納和總結(jié)國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)和研究成果，采取實(shí)證分析為主、理論分析為輔的研究方法，選取了2012年——2014年在新三板掛牌的259家中小企業(yè)為研究樣本，首先對我國新三板市場掛牌企業(yè)融資情況進(jìn)行了詳細(xì)的分析，在分析的基礎(chǔ)上探討了影響我國中小企業(yè)融資效率的因素，通過選取恰當(dāng)?shù)耐度牒彤a(chǎn)出指標(biāo)，運(yùn)用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析模型，對新三板市場樣本企業(yè)三年來融資效率的基本情況、不同行業(yè)間的情況及分布和趨勢進(jìn)行了分析與評價，得出