基于多因子LIBOR模型的遠期CMS利率研究.pdf

1、隨著我國金融體系的發(fā)展，利率衍生產(chǎn)品逐漸進入我們的視野。很多遠期利率衍生產(chǎn)品在交易中越來越常見。而對于利率衍生產(chǎn)品的定價問題，一直是理論研究和實際應用工作者們關(guān)注的焦點。
　　論文在測度變換理論以及鞅理論的基礎上，逐步深入，利用二階變差的方法把CMS利率納入到LIBOR模型的框架中，從而得出CMS利率的解析解，避免了CMS利率出現(xiàn)負值的情況。在此基礎上，利用CMS利率的解析解求解得出一系列CMS衍生產(chǎn)品的定價公式，包括CMS范圍數(shù)

2、字債券，CMS價差債券等，并利用Girsanov公式進行解析式的化簡，得出了簡單準確而又易于實際操作的定價公式。在利用Girsanov公式進行研究的過程中，論文使用了兩種不同的方法進行比較，這為投資者的定價過程提供了選擇的余地，有利于投資者獲得更好的投資回報。
　　論文創(chuàng)新點在于，相對于單因子LIBOR模型，多因子LIBOR模型能更好的擬合市場波動規(guī)律，運用多因子LIBOR模型求得了CMS利率的解析解，同時巧妙的解決了CMS利率在

3、該模型下不滿足對數(shù)正態(tài)分布的問題，這為后期對于CMS衍生產(chǎn)品的定價提供了方便。同時，由于得到了CMS衍生產(chǎn)品的解析公式，這就使得在定價過程中避免了蒙特卡羅大數(shù)據(jù)模擬的情況，節(jié)約了投資者的時間和精力。而Girsanov公式的運用使得相關(guān)類別的產(chǎn)品都能通過論文中的方法進行定價，擴展了模型的使用范圍。Girsanov公式兩種不同形態(tài)的比較也使得在參數(shù)獲取困難的情況下，投資者有更好的選擇余地。
　　論文最后提出了幾種模型參數(shù)的擬合方法，通