基于自由現(xiàn)金流量模型的企業(yè)價值評估研究——以南北車合并為例.pdf

1、伴隨著我國改革開放步伐的進一步加快，中國的資本市場也從萌芽狀態(tài)逐步走向完善。特別是中國在加入WTO以來外國資本的大量涌入，給企業(yè)帶來了一定的風(fēng)險和沖擊，加之中國入世較晚，行業(yè)規(guī)范和政府制度體系還相對不夠健全，這就給中國的企業(yè)特別是一些上市企業(yè)在企業(yè)現(xiàn)金流、資金鏈及內(nèi)部經(jīng)營方面帶來一定的沖擊和挑戰(zhàn)，在此背景下就進一步加劇了行業(yè)間的企業(yè)合并。企業(yè)間的合并已經(jīng)成為一種趨勢，而企業(yè)間的合并成功與否，絕大多數(shù)情況下取決于制定收購價格的合理性，收購

2、價格的過高和過低都有可能會導(dǎo)致并購案的失敗，因此如何采取正確、合理的估價模型從而準(zhǔn)確的評估被并購目標(biāo)企業(yè)的價值，這對最終實現(xiàn)合并與收購活動，促進企業(yè)進一步的發(fā)展具有十分重要的作用和現(xiàn)實意義。
　　本文主要分為五個部分：第一章主要是文章的緒論部分，介紹了論文的研究背景，研究意義以及國內(nèi)外研究現(xiàn)狀。第二章是我國并購市場現(xiàn)狀及存在的問題，突出并購活動中企業(yè)價值評估的重要性。第三章主要是引出并購背景下自由現(xiàn)金流量模型的相關(guān)參數(shù)及概述，為進

3、行下面南北車的案例分析計算提供理論和模型依據(jù)。第四章主要是案例分析，在企業(yè)自由現(xiàn)金流量模型下計算得出合并前后南北車企業(yè)價值情況。第五章是根據(jù)前面的理論及案例分析的計算過程得出的相關(guān)結(jié)論和建議。
　　企業(yè)價值評估的最終目的和落腳點是實現(xiàn)價值最大化，實現(xiàn)公司持久長遠的發(fā)展，能夠在投資需求和內(nèi)部經(jīng)營管理等方面實現(xiàn)各自的需求。不同的行業(yè)具有不同的行業(yè)特征，必須采用科學(xué)、合理并且能夠適用行業(yè)特征的評估方法和模型，才能準(zhǔn)確評估企業(yè)的價值。本文