基于H-PCAIDS模型的橫向并購單邊效應(yīng)模擬分析——以中國電冰箱行業(yè)為例.pdf

1、企業(yè)通過并購實(shí)現(xiàn)規(guī)模的快速擴(kuò)張是現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展的趨勢。從并購動機(jī)上來看，很難發(fā)現(xiàn)企業(yè)并購到底是單純?yōu)榱藢?shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，優(yōu)化資源配置還是為了提高市場支配地位，以獲取壟斷利潤。橫向并購可能產(chǎn)生的反競爭效應(yīng)包括單邊效應(yīng)和協(xié)調(diào)效應(yīng)兩種，對單邊效應(yīng)進(jìn)行評估分析是橫向并購反壟斷審查的重點(diǎn)。20世紀(jì)90年代以后，為了彌補(bǔ)傳統(tǒng)的結(jié)構(gòu)推定分析方法的不足，歐美國家反壟斷當(dāng)局開始將模擬分析技術(shù)引入并購評估審查。中國反壟斷起步較晚，對于并購模擬技術(shù)的研究和應(yīng)用基本

2、處于空白階段，對于模擬分析的研究有迫切的現(xiàn)實(shí)意義。
　　本文介紹了并購模擬的內(nèi)涵以及并購模擬對于反壟斷審查的意義。并購模擬最大的優(yōu)勢在于能夠?yàn)榉磯艛鄬彶樘峁┝炕C據(jù)，這是其他方法所不具備的。此外，并購模擬分析還能夠分析效率等因素對反競爭效應(yīng)的抵減作用以及剝離、拆分等補(bǔ)救措施對并購的影響。然而由于模型的選擇性問題、數(shù)據(jù)不足等原因限制了并購模擬在反壟斷審查中的應(yīng)用。另外，相關(guān)文獻(xiàn)也對模擬分析技術(shù)在預(yù)測并購的經(jīng)濟(jì)影響的準(zhǔn)確性方面進(jìn)行了研

3、究，結(jié)果發(fā)現(xiàn)預(yù)測的準(zhǔn)確性有賴于模型和行業(yè)的契合度，因此有必要通過獲取對實(shí)際發(fā)生后的并購的事前模擬效果的大量資料，以發(fā)現(xiàn)并購模擬分析技術(shù)模型選取的行業(yè)特征。此外，為了提高模擬的可靠性，并購模擬分析中應(yīng)該注意:選取不同的模型進(jìn)行需求系統(tǒng)的估計(jì);與結(jié)構(gòu)推定方法配合使用;強(qiáng)調(diào)敏感性分析以增強(qiáng)說服力。
　　為了降低模型復(fù)雜度并保持模型解釋力，本文在PCAIDS模型的基礎(chǔ)上改變“加總性”假設(shè)，引入“零次齊次性”假設(shè)，構(gòu)建了H-PCAIDS模型

4、，并通過矩陣變換推導(dǎo)了用于估計(jì)雙產(chǎn)品市場需求系統(tǒng)的SH-PCAI DS模型;然后，使用以上兩類模型分別估計(jì)了中國電冰箱行業(yè)的需求系統(tǒng)，利用估計(jì)得到的需求參數(shù)評估了中國電冰箱行業(yè)橫向并購的單邊效應(yīng)。實(shí)證結(jié)果表明產(chǎn)品替代性、并購企業(yè)的市場份額以及效率提升等因素對單邊效應(yīng)有重大的影響。通過實(shí)證分析，明確了并購模擬技術(shù)的一般步驟以及實(shí)踐中如何提高模擬分析的可靠性。
　　本文的分析可以得出，并購模擬是一種事前分析方法，在反壟斷審查實(shí)踐中合理