GATS視角下的QDII監(jiān)管制度研究.pdf

1、改革開放以來，中國經濟飛速發(fā)展，對美國、歐洲等主要經濟體一直處于出超的地位，由此積累了大量的外匯儲備。巨額的外匯儲備一方面表明了中國經濟取得了空前的成功，但是另一方面也說明中國的貿易處在不平衡的狀態(tài)中。為了應對人民幣升值壓力，為了抑制國內通貨膨脹和控制政府債務，QDII應運而生。所謂QDII，是指在資本項目下未完全開放的國家或者地區(qū)，在一定條件下允許本地投資者對海外市場進行投資的制度。然而2007年夏天從美國向全球蔓延的金融危機，對國內

2、QDII產品的業(yè)績造成了嚴重的影響，也讓國內投資者承受了巨大的經濟損失。
　　 GATS對于QDII的市場準入主要有三點啟示：第一，QDII對海外投資顧問的市場準入應當逐漸放松，這符合GATS的精神，也是未來QDII監(jiān)管制度發(fā)展的趨勢；第二，外資銀行在QDII的地位應當得到特別關注，中國在GATS承諾書中對于外資銀行市場準入的態(tài)度影響著中國政府對外資銀行QDII業(yè)務的監(jiān)管水平，其中審慎原則如何合理使用至關重要；第三，對于外籍金融

3、工作者在QDII業(yè)務中的監(jiān)管，一方面要與其所屬金融機構結合起來進行監(jiān)管，另一方面要通過國際合作徹底杜絕可能出現的風險。
　　 從GATS角度看QDII的事中和事后監(jiān)管就是在找尋國內金融監(jiān)管與現有的國際條約中共通的精神內涵。然而GATS與QDII的差異是十分明顯的：GATS沒有對監(jiān)管問題制訂具體嚴格的標準，這一方面與烏拉圭回合的談判進程有關，另一方面也是對各國國情的最大尊重；而QDII監(jiān)管作為一種具體業(yè)務的監(jiān)管，必須有具體細致的措

4、施作保證。所以，類似審慎原則等一些從國際條約中借鑒的思維方式或者工作方法需要被細化到監(jiān)管的整個過程中，細化到法律文件中。而這些細化的措施和法條在體現國際條約中先進的思維方式和各類共識之余還必須適應各國的國情。具體來說，首先QDII的監(jiān)管制度必須符合GATS的核心精神；其次，在QDII監(jiān)管中，審慎例外原則的“安全閥”作用應當發(fā)揮更大的功效；最后，宏觀審慎監(jiān)管應當被重視。
　　 GATS的透明度原則對QDII的發(fā)展有著直接的影響，更

5、是QDII監(jiān)管制度國際合作的重要前提原則之一。GATS的透明度原則促使QDII監(jiān)管部門健全有關規(guī)章制度，完善相關審批手續(xù)和監(jiān)督檢查程序。GATS通過相關制度以及深刻的精神內涵促使中國金融市場逐漸由封閉孤立發(fā)展到如今成為世界金融的一支重要力量。正是在這種基礎性作用之上，我們才能夠討論QDII監(jiān)管制度的國際合作問題。目前，此類的國際合作尚停留在起步階段，GATS對QDII監(jiān)管的國際合作具有重要的參考價值。
　　 每個投資者選擇投資項