家族企業(yè)去家族化影響因素及其績效研究.pdf

1、家族企業(yè)是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要組成力量。改革開放以來，家族企業(yè)的多年發(fā)展使得家族企業(yè)已經(jīng)有了一定程度的原始積累，在尋求進(jìn)一步發(fā)展的過程中，有些企業(yè)逐步進(jìn)行了去家族化，同時(shí)有些家族企業(yè)依然保持家族控制和管理。不同家族企業(yè)繼續(xù)發(fā)展的走向不同，并且受到內(nèi)外部多種因素的影響。
　　本文針對進(jìn)行去家族化的家族企業(yè)作為研究對象，并與未去家族化的企業(yè)形成對照，結(jié)合我國的行業(yè)環(huán)境和制度背景，探討影響家族企業(yè)去家族化的相關(guān)因素，揭示了不同類型的家族企

2、業(yè)在不同情況下選擇的去家族化方式，為市場監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)督市場，促進(jìn)家族企業(yè)平穩(wěn)高效地發(fā)展提供經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。
　　本文共有八個(gè)章節(jié)，第一章為引言，介紹本文的研究背景與意義，研究路線、研究方法、創(chuàng)新點(diǎn)和研究對象的界定與辨析。第二章是文獻(xiàn)回顧與理論分析，對家族企業(yè)的公司治理理論、社會情感理論以及家族企業(yè)績效等相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行梳理，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行分析。第三章為家族企業(yè)成長的制度背景，簡要概述了家族企業(yè)的興起與發(fā)展、包括其成長的歷史背景和發(fā)展過程中的

3、制度環(huán)境。第四章至第六章是實(shí)證研究部分，第四章主要介紹了家族企業(yè)去家族化的現(xiàn)狀以及家族企業(yè)層面對企業(yè)去家族化的影響因素，第五章主要探討了行業(yè)層面和制度層面對家族企業(yè)去家族化的影響，第六章研究分析了家族企業(yè)去家族化后的績效變化情況。第七章為案例分析，通過案例說明家族后代能力與家族成員內(nèi)部和諧關(guān)系對家族企業(yè)去家族化的影響。第八章是對本文進(jìn)行總結(jié)，提出研究的不足部分以及未來進(jìn)行研究的方向。本文的主要內(nèi)容及結(jié)論如下。
　　首先對家族企業(yè)的

4、定義進(jìn)行了梳理，回顧了家族企業(yè)的內(nèi)外部發(fā)展及其理論，并簡要地?cái)⑹隽思易迤髽I(yè)的歷史起源與變遷。通過對家族企業(yè)進(jìn)行不同的分類，分別探討了家族企業(yè)在不同的環(huán)境中的不同走向。在企業(yè)層面和行業(yè)層面分別研究了影響家族企業(yè)去家族化的因素，分析了家族企業(yè)在去家族化前后的績效水平變化。另外，通過案例說明家族成員內(nèi)部與家族后代對家族企業(yè)去家族化的影響。
　　其次，在企業(yè)層面上研究了影響家族企業(yè)去家族化的因素。首先，以家族財(cái)富、企業(yè)分析師跟蹤人數(shù)、和“

5、掏空”企業(yè)等違規(guī)行為作為解釋變量，以家族企業(yè)是否進(jìn)行去家族化作為被解釋變量進(jìn)行回歸，回歸結(jié)果表明，家族企業(yè)分析師跟蹤人數(shù)對所有家族企業(yè)樣本的作用與對分樣本去家族化家族企業(yè)的作用不同。在全樣本中，分析師跟蹤人數(shù)越多，企業(yè)越不傾向去家族化;在去家族化的分樣本中，分析師跟蹤人數(shù)越多，企業(yè)越傾向進(jìn)行去家族化。為了進(jìn)一步檢驗(yàn)企業(yè)透明度對去家族化的影響，本章將家族企業(yè)分為直接上市和間接上市的家族企業(yè)，分別檢驗(yàn)信息透明度對去家族化的影響，結(jié)果表明，在

6、直接上市情況下，信息透明度的提升弱化了企業(yè)的去家族化行為，說明家族企業(yè)將信息透明度視作一種信號，向外界說明家族企業(yè)自身的競爭優(yōu)勢;間接情況下，企業(yè)信息透明度的提升加強(qiáng)了企業(yè)的去家族化，說明信息透明度的提升抑制了家族成員的控制權(quán)私利行為，從而使得家族成員逐漸退出。家族財(cái)富對家族企業(yè)去家族化的作用同樣受到家族企業(yè)類型的影響，直接上市的情況下，家族成員追求企業(yè)和家族價(jià)值最大化，家族企業(yè)財(cái)富越多，越不傾向進(jìn)行去家族化;在間接上市的情況下，家族成

7、員追求自身利最大化，家族財(cái)富越多使得企業(yè)可以通過去家族化得到更多的利益，此時(shí)家族財(cái)富促進(jìn)了企業(yè)的去家族化。企業(yè)聲譽(yù)通過企業(yè)的違規(guī)行為衡量，當(dāng)企業(yè)存在違規(guī)行為時(shí)，企業(yè)的聲譽(yù)也就受到影響，家族會逐漸退出企業(yè)。在信息透明度的影響下，家族的違規(guī)行為對企業(yè)去家族化的影響更加強(qiáng)烈。由此而言，企業(yè)信息透明度、家族財(cái)富和企業(yè)聲譽(yù)對不同類型的家族企業(yè)的影響是不同的，企業(yè)信息的開放度和市場信息的流動性可以增強(qiáng)企業(yè)自身行為對去家族化的影響作用。
　　然

8、后，實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，從外部因素、行業(yè)層面分析了影響家族企業(yè)去家族化的因素，使用是否處于高科技行業(yè)、行業(yè)壁壘、地區(qū)市場化進(jìn)程三個(gè)代理變量，考察了行業(yè)因素對家族企業(yè)去家族化的影響。實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)所處行業(yè)的科技含量越高，企業(yè)的研發(fā)投入就越高，家族企業(yè)越不輕易進(jìn)行去家族化。企業(yè)所處的行業(yè)壁壘越高，家族企業(yè)更易進(jìn)行去家族化;對分樣本的家族企業(yè)去家族化的回歸結(jié)果表明，間接上市的家族企業(yè)更容易受到行業(yè)壁壘的影響，導(dǎo)致其進(jìn)行去家族化;而直接上市的家族

9、企業(yè)對行業(yè)壁壘的變化有一定的適應(yīng)度，不會輕易進(jìn)行曲家族化。本章還進(jìn)一步得檢驗(yàn)了較高行業(yè)壁壘和較低行業(yè)壁壘對家族企業(yè)去家族化的影響，發(fā)現(xiàn)處于較高行業(yè)壁壘的家族企業(yè)對行業(yè)壁壘的變化更加敏感，而在較低行業(yè)壁壘環(huán)境下的家族企業(yè)對其變化則比較遲鈍。制度環(huán)境并不會直接影響企業(yè)的去家族化，本章檢驗(yàn)了地區(qū)市場化進(jìn)程對企業(yè)內(nèi)部因素的交叉對企業(yè)去家族化的影響，發(fā)現(xiàn)，市場化進(jìn)程顯著影響了內(nèi)部因素對去家族化的作用。在家族企業(yè)直接上市的情況下，市場化進(jìn)程越快，信

10、息透明度越高，企業(yè)越傾向去家族化;家族財(cái)富越多，家族成員越不傾向退出;當(dāng)家族企業(yè)間接上市時(shí)，市場化進(jìn)程越快，信息透明度越高，家族財(cái)富越多，家族不會輕易進(jìn)行去家族化。結(jié)論表明，有效提高行業(yè)技術(shù)含量、降低行業(yè)壁壘，有助于家族企業(yè)進(jìn)一步擴(kuò)大平等發(fā)展。研究結(jié)果說明，行業(yè)因素對家族企業(yè)去家族化有顯著影響，通過有效提高企業(yè)外部環(huán)境的公開平等，家族企業(yè)的發(fā)展也就更加開放。
　　接著，本文討論了家族企業(yè)去家族化方式對企業(yè)績效的影響，發(fā)現(xiàn)不同的去家

11、族化方式對企業(yè)績效水平的作用也不同。同時(shí)也從家族企業(yè)上市方式角度出發(fā)，驗(yàn)證了不同的去家族化方式對不同類型家族企業(yè)的作用，結(jié)果表明，引入外部經(jīng)理的去家族化方式對企業(yè)績效有顯著提升效果，而企業(yè)轉(zhuǎn)讓的去家族化方式對企業(yè)績效沒有顯著作用。而且，在不同上市類型的家族企業(yè)中，吸收外部專業(yè)人才對直接上市的家族企業(yè)幫助最大，對于間接上市的家族企業(yè)沒有顯著作用;企業(yè)轉(zhuǎn)讓在一定程度上促進(jìn)了直接上市家族企業(yè)的績效水平，對于間接上市的家族企業(yè)仍然沒有顯著影響。

12、隨后，通過去家族化的企業(yè)與未去家族化企業(yè)之間的橫向?qū)Ρ?，發(fā)現(xiàn)企業(yè)進(jìn)行去家族化前，其績效已經(jīng)顯著低于其他家族企業(yè);當(dāng)企業(yè)進(jìn)行去家族化后，與其他企業(yè)的績效水平差距縮短。進(jìn)一步針對去家族化的企業(yè)進(jìn)行了縱向分析和比較，發(fā)現(xiàn)引入外部經(jīng)理人可以顯著提高企業(yè)績效水平，但企業(yè)變更實(shí)際控制人（轉(zhuǎn)讓或出售）對企業(yè)績效的影響不大。
　　最后，本文以案例的形式說明了家族成員內(nèi)部之間的和諧與家族后代的意愿能力等方面對家族企業(yè)去家族化的影響。家族成員之間和諧