論非上市公眾公司監(jiān)管——基于新三板市場新發(fā)展背景.pdf

1、2013年3月，《非上市公眾公司監(jiān)管辦法》正式生效實施，第一次從部門規(guī)章的層面明確提出了非上市公眾公司的概念，并且對其做了擴大的外延界定，結(jié)束了我國非上市公眾公司長達20年的一個無法有效監(jiān)管的狀態(tài)，為完善我國公司形態(tài)，豐富資本場外交易制度，構(gòu)建多層次資本市場的提供了新的制度指引。2006年，中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司報價轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)正式推出，即為新三板，正式拉開新三板市場的大幕。經(jīng)過2012年、2014年的兩次擴容，已經(jīng)發(fā)展形成了面向

2、全國較為完善的場外資本交易市場，獲得了未來中國“納斯達克”的美譽，可以預(yù)見未來的新三板市場將會呈現(xiàn)高速發(fā)展的姿態(tài)，這對作為新三板市場掛牌主體的非上市公眾公司監(jiān)管提出了新的挑戰(zhàn)。非上市公眾公司作為新三板市場的主要容納對象，完善對其的監(jiān)管制度意義非凡，非上市公眾公司最初是英美法系專有的公司形態(tài)，我國在公司法制定修改時都未將其作為法定的公司形態(tài)，但隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展，非上市公眾公司因其數(shù)量的不斷增長，創(chuàng)造的經(jīng)濟價值規(guī)模不斷的擴大，現(xiàn)行的公司法

3、在對該類公司的調(diào)整和監(jiān)管時出現(xiàn)了很多不適應(yīng)的情況。通過對非上市公眾公司監(jiān)管的詳細研究，筆者將在明晰非上市公眾公司與新三板各自的概念特點的基礎(chǔ)上，深入剖析與之相關(guān)的制度價值及法律規(guī)則約束，從而引導(dǎo)樹立科學(xué)的非上市公眾公司監(jiān)管理念。非上市公眾公司作為新三板系統(tǒng)中最主要的掛牌企業(yè)類型，兩者是緊密結(jié)合的命運共同體。非上市公眾公司需要借助在新三板系統(tǒng)中的掛牌和運行滿足自身發(fā)展壯大的融資需要，新三板系統(tǒng)也要借助其掛牌的新三板企業(yè)的運作促進場外資本交

4、易制度的完善發(fā)展，為場外資本交易市場的繁榮做出貢獻。兩者的聯(lián)動合作，相互配合就成為了實現(xiàn)雙贏的關(guān)鍵，而新三板對非上市公眾公司的監(jiān)管無疑成為了兩者聯(lián)動機制的重大突破點。本研究通過對新三板中關(guān)于非上市公眾公司掛牌準入，信息披露制度和內(nèi)部治理等相關(guān)制度的梳理，為非上市公眾公司的監(jiān)管打下理論基礎(chǔ)。之后在此基礎(chǔ)上，辨析非上市公眾公司的監(jiān)管與新三板之間的監(jiān)管關(guān)系及其聯(lián)動機制，分析在新三板新發(fā)展環(huán)境下，我國現(xiàn)行的對非上市公眾公司監(jiān)管制度存在的漏洞和不