新三板分層背景下市場流動性問題研究

1、墨短幺磐碩士學(xué)位論文學(xué)校代碼：1 0 3 5 7密 級t保密期限：新三板分層背景下市場流動性問題研究R e s e a r c ho nM a r k e tL i q u i d it yM a n a g e m e n tu n d e rt h a8 a c k g r o u n do fN a a T h r a a —b o a r dL a y e r a d學(xué) 號姓 名專業(yè)學(xué)位專業(yè)學(xué)位領(lǐng)域指導(dǎo)教師完成時間1 5 3 0

2、 1 1 2 7金融碩士徐亞平2 0 1 7 年4 月摘要金融市場微觀結(jié)構(gòu)理論的核心是要說明在既定的市場微觀結(jié)構(gòu)下，金融資產(chǎn)的定價過程及其結(jié)果，從而探索出市場微觀結(jié)構(gòu)在金融資產(chǎn)價格形成過程中的作用機制。作為定位于非上市股份公司股票公開轉(zhuǎn)讓和發(fā)行融資的市場平臺，新三板集中了全國大量中小企業(yè)，是一國經(jīng)濟發(fā)展后續(xù)動力的源泉，其市場結(jié)構(gòu)合理性和有效性尤其重要。近兩年來，國務(wù)院也不斷出臺關(guān)于新三板的改革措施，力求在短期內(nèi)不僅建立起完備全覆蓋的多層

3、次資本市場，而且在各個市場內(nèi)部要做到資源配置最優(yōu)化，制度健全化。從市場容量看，新三板已經(jīng)將主板和創(chuàng)業(yè)板大幅甩在身后，其對中國宏觀經(jīng)濟的影響力并不亞于其它市場，但如此龐大的資本市場除了少數(shù)比較耀眼的企業(yè)，大多數(shù)企業(yè)都只是有名無實，并沒有得到掛牌后帶來的發(fā)展動力和財富效應(yīng)，究其原因，流動性問題成了企業(yè)融資發(fā)展的桎梏。2 0 1 6 年新三板最引入矚目的事情就是分層制度的實施，標志著監(jiān)管層己經(jīng)開始著力解決流動性不足的難題，后期還會有相應(yīng)的配套

4、制度不斷跟進。分層制度的初衷是通過調(diào)整市場的內(nèi)部結(jié)構(gòu)，將企業(yè)按照規(guī)模和經(jīng)營能力加以分類管理，便利了投資者對企業(yè)的考察判斷，對市場各方都是有利因素。但在市場機制整體不健全的情況下，分層制度是否會單方面的對流動性產(chǎn)生影響仍然是個未知數(shù)。本文首先將我國的分層制度與納斯達克做了簡單的比較，然后分析了新三板目前流動性存在的各方面問題，并解釋了其中的原因，將分層以來的流動性水平選取合適的指標進行了評價，在得出結(jié)論的同時根據(jù)市場發(fā)展階段在借鑒外國成熟