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文檔簡介
1、股利政策是公司為了權(quán)衡投資者的當(dāng)前利益和公司未來發(fā)展而做出的盈余分配決策,與投資、籌資共同構(gòu)成公司三大核心財(cái)務(wù)政策。管理者制定恰當(dāng)?shù)墓衫?,一方面對公司投資、籌資活動起到承接的作用,是公司理財(cái)活動的成果;另一方面是公司內(nèi)部與外部投資者進(jìn)行交流的橋梁,能夠樹立投資者的投資信心,維護(hù)公司的公眾形象,從而對公司股票價格的波動產(chǎn)生一定的影響。創(chuàng)業(yè)板作為我國中小型公司融資和權(quán)益定價的平臺,在資本市場上具有不可替代的地位。其上市公司進(jìn)行股利分配,
2、會向外界傳遞部分公司基本面信息,進(jìn)而對股價同步性造成一定的影響。
本文在整理股利政策與股價同步性的相關(guān)文獻(xiàn)和理論的基礎(chǔ)上,進(jìn)一步剖析了創(chuàng)業(yè)板上市公司股利分配的現(xiàn)狀以及影響因素,并以創(chuàng)業(yè)板2010至2014年的上市公司為研究對象,從是否分配股利以及股利分配方式兩大方面出發(fā),利用軟件Excel2010和SPSS19.0對股利政策與股價同步性的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證探究,結(jié)果發(fā)現(xiàn):(1)創(chuàng)業(yè)板上市公司分配股利可以對股價同步性產(chǎn)生顯著影響,并
3、且股利分配越多,股價同步性越低;(2)不同的股利支付方式對股價同步性的影響不一致,現(xiàn)金股利能提升股價同步性,而股票股利和混合股利卻能降低股價同步性,且后者的負(fù)向作用要大于前者的正向作用。究其原因,創(chuàng)業(yè)板公司分配現(xiàn)金股利很大程度上是為了迎合投資者尤其是大股東的投資偏好,模糊了股票價格中納入的公司特質(zhì)信息。而分配股票股利和混合股利,一方面?zhèn)鬟f了公司特質(zhì)信息,另一方面降低了代理成本,結(jié)果使得股價同步性得以下降。最后,筆者通過分析創(chuàng)業(yè)板股利分配
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