央企上市公司高管薪酬與經(jīng)營業(yè)績的相關(guān)性研究——EVA考核辦法實施前后的比較分析.pdf

1、捅要國資委對中央企業(yè)負責(zé)人經(jīng)營業(yè)績的考核自2010年起開始由利潤轉(zhuǎn)向EVA，且EVA的分值50分遠超過利潤的分值20分，考核重點的轉(zhuǎn)變旨在引導(dǎo)中央企業(yè)走價值創(chuàng)造之路。業(yè)績考核指標的變化以及《中央管理企業(yè)負責(zé)人薪酬制度改革方案》的出臺，意味著央企高管薪酬將主要受到EVA指標的影響而非過去基于利潤的指標的影響。通過研究央企上市公司EVA考核辦法實施前后高管薪酬與經(jīng)營業(yè)績相關(guān)性的比較，可以考察EVA對高管薪酬的影響及程度，檢驗國資委EVA考核

2、辦法的實施效果，從而進一步完善以EVA為基礎(chǔ)的薪酬激勵制度。另外，通過比較分析高管薪酬與不同考核標準下經(jīng)營業(yè)績的相關(guān)性，揭示出央企上市公司高管薪酬的主要影響因素。本文運用實證研究的方法，在對基本概念和基礎(chǔ)理論加以闡述的基礎(chǔ)上，確定研究對象、提出研究假設(shè)、定義研究變量、構(gòu)建研究模型。按照EVA考核辦法的實施進程將樣本數(shù)據(jù)分為20082009年、20102012年、2013_014年三個組，即20082009年是沒有實施EVA考核辦法的數(shù)據(jù)

3、組、20102012年是開始全面實施EVA考核辦法的數(shù)據(jù)組、20132014年是強化實施EVA考核辦法的數(shù)據(jù)組，運用SPSSl90統(tǒng)計軟件分別對這三組樣本數(shù)據(jù)進行描述性統(tǒng)計分析、相關(guān)性分析、單變量和多變量多元線性回歸分析，橫向比較同一組數(shù)據(jù)中EVA、ROE、EPS對高管薪酬的解釋程度，縱向比較三組數(shù)據(jù)中EVA、ROE、EPS對高管薪酬解釋程度的變化，并對比分析了EVA考核辦法實施前后不同變量組合下經(jīng)營業(yè)績對高管薪酬解釋程度的變化；最后，

4、根據(jù)實證結(jié)果分析得出研究結(jié)論，并針對央企上市公司EVA考核辦法實施效果及高管薪酬制度中存在的問題提出政策建議。研究表明：(1)高管薪酬與EVA存在顯著正相關(guān)，說明央企EVA考核辦法的實施是有效的，央企上市公司正在建立以EVA為基礎(chǔ)的薪酬激勵制度。(2)隨著EVA在業(yè)績考核中權(quán)重的上升，EVA對高管薪酬的解釋程度逐漸增強，說明EVA考核辦法對高管薪酬的影響越來越大。(3)與傳統(tǒng)會計指標(ROE、EPS)相比，EVA對高管薪酬的解釋程度逐漸

5、顯示出優(yōu)越性，逐漸成為影響高管薪酬的主要因素。央企上市公司EVA考核辦法的實施是一個長期的過程，隨著EVA考核辦法的進一步推廣和深化，對以EVA為基礎(chǔ)的高管薪酬所產(chǎn)生的影響將越來越明顯。關(guān)鍵詞：央企上市公司；經(jīng)濟增加值；高管薪酬；經(jīng)營業(yè)績Bystudyingwecandrawthefollowingconclusions：(1)thereissignificantpositivecorrelationbetweenExecutivepa

6、yandEVA，indicatingthattheimplementationofthecentralenterprisesEVAassessmentmethodsareeffective，andcentralenterpriseslistedcompaniesareestablishingEVAbasedcompensationincentives(2)withtheweightofEVAperformanceevaluationri

7、ses，theextentofEVAexplanationofexecutivecompensationisgraduallyincreasing，indicatingthatEVA—basedassessmentmethodsplayanincreasinglyimportantinfluenceonitsexecutivecompensmion(3)comparedtothetraditionalaccountingindicato

8、rs(ROE，EPS)，thedegreeofEVAexplanationforexecutivecompensationgraduallyshowthesuperiority，andgraduallybecomethemainfactoraffectingexecutivecompensmionbutimplementationofthecentralenterpriseslistedcompaniesEVAevaluationmet

9、hodisalongprocess，itmayneedfurtherpromotionSOthattheimpactofEVAbasedsalarysystemonexecutivecompensationwillbecomeincreasinglyevidentKeywords：stateownedenterpriseslistedcompanies；economicvalueadded；executivepay；businesspe