我國居民金融資產(chǎn)和房地產(chǎn)的財富效應(yīng)研究——基于微觀視角的實證檢驗.pdf

1、浙江工商大學碩。l：學位論文我同居民金融資產(chǎn)和房地產(chǎn)的剛’富做應(yīng)研究——基于微觀視舶的實iJE檢驗我國居民金融資產(chǎn)和房地產(chǎn)的財富效應(yīng)研究——基于微觀視角的實證檢驗摘要改革開放以來，中國經(jīng)濟增長迅速，居民資產(chǎn)快速積累，促進了消費支出的增長。到20世紀90年代后期，我國證券市場的發(fā)展不斷增加金融資產(chǎn)的多樣性和流動性，住房改革推進了居民房地產(chǎn)的市場化進程，兩者逐漸成為促進我國國民經(jīng)濟發(fā)展的主要源泉。經(jīng)濟危機爆發(fā)后，我國金融資產(chǎn)價格的大幅下滑，

2、對經(jīng)濟產(chǎn)生了巨大消極影響。然而較低的利率支撐了房地產(chǎn)市場，居民持有的房地產(chǎn)的財富效應(yīng)在一定程度上抵消了金融市場低迷的影響，帶來了居民消費與經(jīng)濟增長聯(lián)動反應(yīng)。在拉動內(nèi)需、股市低迷和房價泡沫的背景下，引發(fā)了學術(shù)界對于居民金融資產(chǎn)和房地產(chǎn)的財富效應(yīng)的研究。結(jié)合我國特有的背景，本文首先全面回顧居民資產(chǎn)財富效應(yīng)的理論和實證，梳理了居民資產(chǎn)發(fā)揮財富效應(yīng)的機制，總結(jié)居民金融資產(chǎn)和房地產(chǎn)的財富效應(yīng)特征。其次，本文采用協(xié)整檢驗方法，檢驗居民持有資產(chǎn)和消費

3、支出之間存在關(guān)系，進一步證實居民所有的金融資產(chǎn)、房地產(chǎn)與人均消費支出之間存在關(guān)系。然后利用格蘭杰因果方法，確定兩兩之間的因果關(guān)聯(lián)順序。再次，本文建立修正誤差模型分析長短期的關(guān)系。實證結(jié)果認為從短期來看居民資產(chǎn)的財富效應(yīng)并不顯著，但從長期上看居民房地產(chǎn)對消費的影響強于金融資產(chǎn)對消費的影浙江工商人學碩J二學位論文我同膳民金融資產(chǎn)和房地產(chǎn)的財畝效應(yīng)研究——叢于微觀視角的實證檢驗ANALYSIS0FWEALTHEFFECToFRESIDENTF

4、INANCIALASSETSANDREALESTATEBASED0NTHEMICROVIEW＼ABSTRACTWesternscholarsproposedasearlyasinthe20thcenturytheinitialconceptofthewealtheffectThewealtheffectis：ifotherconditionsarethesame，currencybalancechangeswillcausechange

5、sintotalconsumptionexpenditureThewealtheffectoftheassetscanbedividedintothewealtheffectofthefinancialassetsandthewealtheffectofnon—financialassetsInthepre—studyofthewealtheffect，scholarshavefocusedonthefinancialassets，es

6、peciallythewealtheffectofthepriceofsecuritiesBythelate1990s，globalstockmarketshavefallensharplyhavehadatremendousimpactontheglobaleconomybuttheconsumerspendingofresidentsisnotreducedTothisend，thetheoreticalcirclesstartin