債務契約約束對上市公司投資行為的影響實證研究——基于企業(yè)生命周期理論的視角.pdf

1、債務契約約束對上市公司投資行為的影響實證研究—基于企業(yè)生命周期理論的視角Empiricalresearchontheeffectofdebtcontractconstraintontheinvestmentbehavioroflistedcompanies——Basedontheperspectiveofenterpriselifecycletheory學號：213120201064研究方向：財務會計理論與實務指導教師：吳學斌副教授定稿

2、時間：2016年4月摘要摘要現(xiàn)代企業(yè)的財務管理活動主要分為融資、投資和收益分配三個方面，而收益分配決定了留存多少收益用于企業(yè)擴大再生產(chǎn)，屬于融資決策的一種，故融資與投資成為當代企業(yè)財務管理活動的最主要內(nèi)容。融資與投資密切聯(lián)系，～方面企業(yè)的融資規(guī)模、融資能力、融資現(xiàn)狀決定了企業(yè)的投資行為，另一方面，企業(yè)投資活動的效率影響企業(yè)的財務成果和未來的融資能力。負債融資作為公司資金獲取的一個重要渠道，決定了債權人參與成為公司外部治理機制的重要構(gòu)成部

3、分，并對企業(yè)的投資行為產(chǎn)生著重大影響。本文在梳理國內(nèi)外相關研究成果的基礎上，借鑒其方法與模型，從企業(yè)生命周期的視角來研究債務契約作為一種約束對企業(yè)投資行為的影響。本文的研究內(nèi)容主要如下：第一部分是導論，主要介紹背景和意義，引出本文研究問題。目前我國正處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型關鍵時期，而我國上市公司低效投資行為極為普遍，研究如何提高企業(yè)投資效率對優(yōu)化整個社會的資源配置、順利實現(xiàn)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型至關重要。由于信息不對稱的存在，債權人作為外部治理機制的重要構(gòu)成部

4、分，只能通過在債務契約中添加限制性條款、定期收回本息、限制股利支付水平等手段維護自身利益。因此，本文主要從債務存量水平、債務期限長短和債務來源這三個方面研究債務契約約束對企業(yè)投資歪曲行為的影響。第二部分是文獻綜述，從國外和國內(nèi)兩個角度整理債務融資對企業(yè)投資行為影響的研究成果。對國外研究主要從股東債權人沖突、負債融資的相機治理作用、負債期限結(jié)構(gòu)與企業(yè)投資行為三個方面進行研究綜述。對國內(nèi)研究主要從負債能否抑制企業(yè)過度投資行為進行綜述，并發(fā)現(xiàn)