中國電信運營商融資結構的研究.pdf

1、在全球,中國電信市場的規(guī)模最大并且發(fā)展的速度最快,目前擁有超過五億八千三百萬的移動用戶和三億四千三百萬的固定電話用戶。在過去的六十年里,中國電信行業(yè)從單一一家國營企業(yè)發(fā)展到目前六家獨立的電信運營商:中國移動、中國聯(lián)通、中國電信、中國網(wǎng)通、中國鐵通和中國衛(wèi)通。伴隨著企業(yè)化的進程和市場競爭的形成,中國電信運營商的融資渠道也從單一的國家撥款到目前的多種融資方式相結合。
　　 目前,中國電信市場正面臨著一輪新的行業(yè)改革。重組之后,該行業(yè)

2、的競爭格局將發(fā)生巨大的變化。在這個資本高度集中的市場,電信運營商為了有效地鞏固和擴張自身的業(yè)務,其資本運營能力起著至關重要的作用。產(chǎn)權改制、資產(chǎn)重組和新一代技術的研發(fā)是推動目前中國電信運營商資本運作的三大要素。因此,本文主要的研究目標包括:分析中國電信運營行業(yè)的行業(yè)組織架構和融資結構;總結電信運營企業(yè)在行業(yè)改革和發(fā)展過程中采用的融資模式;及研究在特定市場環(huán)境下電信運營商的資本支出結構。
　　 本文第一部分分析了目前文獻研究的結論

3、和不足,針對不足和上述的研究目標,制定了本文的研究方法(以企業(yè)融資實證為主要研究方法)和內容。文章第二部分從傳統(tǒng)的融資理論入手,并分析了主要的企業(yè)融資方式,作為本文的理論基礎。第三部分對全球電信運營行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀進行了概述,和并結合案例分析了該行業(yè)的整體融資特點。第四部分至第六部分是本文的重心。第四部分回顧了中國電信運營行業(yè)的發(fā)展和改革歷程,描述了目前正在進行的行業(yè)改革,并總結了中國運營商的幾個階段的融資歷程。第五部分是本文的核心,該部

4、分搜集整理了國內四大上市電信運營商的主要融資舉措;并對各家的融資和資本支出的情況做出了量化的財務分析,數(shù)據(jù)跨度為從2003年至2007年。第六部分整合了以上觀察到的電信運營企業(yè)融資方式,提出概括性的結論分析,并對運營商目前面臨的融資挑戰(zhàn)提出了一系列的建議。
　　 通過研究發(fā)現(xiàn)中國電信運營商目前正朝著多元化的融資戰(zhàn)略發(fā)展,通過多種融資渠道,采用不同的融資組合,以降低總體的融資成本和優(yōu)化資本結構。用西方資本結構理論中的Trade-o