對賭協(xié)議在企業(yè)并購中的應(yīng)用研究——以ABB公司的并購案為例.pdf

1、對賭協(xié)議，其學(xué)名為估值調(diào)整機(jī)制（valuation adjustment mechanism，VAM），該機(jī)制產(chǎn)生于風(fēng)險投資領(lǐng)域，在PE和VC投資中得到廣泛運(yùn)用。自2003年以來被國內(nèi)投資并購界引入中國，不斷運(yùn)用在外資并購國內(nèi)企業(yè)的案例中，該機(jī)制對國內(nèi)并購行為的成功性起到了越來越重要的作用。本文對對賭協(xié)議在企業(yè)并購中的應(yīng)用做了詳細(xì)研究。
　　首先，筆者對國內(nèi)以往的對賭協(xié)議研究結(jié)果進(jìn)行了分析，并立足于對賭協(xié)議在跨國公司并購中應(yīng)用的角

2、度，通過對ABB公司跨國并購的案例的實(shí)證研究，借助PEST分析法、SWOT分析法論證了對賭協(xié)議在跨國并購中的必要性和可行性;其次，筆者通過具體的案例分析，向讀者展示了成功的跨國并購中選擇并購目標(biāo)、構(gòu)建并購戰(zhàn)略、設(shè)計對賭協(xié)議條款、合理履行協(xié)議和再談判等對賭協(xié)議的工作機(jī)理;最后，筆者總結(jié)了對賭協(xié)議的工作機(jī)理，結(jié)合國內(nèi)并購行業(yè)的特點(diǎn)，對如何適用對賭協(xié)議，提出了相關(guān)建議。
　　本文的創(chuàng)新點(diǎn)在于:第一，首次將對賭協(xié)議和跨國企業(yè)并購進(jìn)行關(guān)聯(lián)分