我國宏觀經(jīng)濟(jì)對滬港股市影響的貝葉斯研究.pdf

1、作為我國市場經(jīng)濟(jì)體系的重要組成部分，股票市場的健康發(fā)展已經(jīng)成為我國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)快速發(fā)展的首要條件，股票市場在宏觀經(jīng)濟(jì)中的地位日益提高?？傮w來說，宏觀經(jīng)濟(jì)的基本面在一定程度上影響著股票市場的發(fā)展，其基本面具體由各主要宏觀經(jīng)濟(jì)變量體現(xiàn)。了解宏觀經(jīng)濟(jì)各經(jīng)濟(jì)變量對股票市場的影響是保證股票市場健康發(fā)展的充分條件。由于我國內(nèi)地的股票市場起步較晚，發(fā)展尚未成熟，是一個(gè)新興的市場，加上外界因素的干擾，導(dǎo)致我國股市的波動(dòng)和宏觀經(jīng)濟(jì)變量的行態(tài)勢出現(xiàn)一定程度的偏

2、離，這些偏離容易影響股票市場資產(chǎn)配置功能的正常發(fā)揮，造成股市泡沫或引起投資者的恐慌。為推動(dòng)宏觀經(jīng)濟(jì)與股票市場的良性互動(dòng)，充分反映宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)結(jié)構(gòu)變化對股市的影響，本文通過理論分析和實(shí)證檢驗(yàn)，以宏觀經(jīng)濟(jì)變量(工業(yè)增加值、居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)、固定資產(chǎn)投資、進(jìn)出口總額、shibor)和滬港兩地股市指數(shù)為研究對象，基于貝葉斯向量自回歸模型(BVAR），并引入馬爾科夫過程，構(gòu)建馬爾科夫狀態(tài) BVAR模型（即 MSBVAR），深入探討我國宏觀經(jīng)濟(jì)對滬

3、港兩地股市的影響，并進(jìn)一步揭示不同通脹程度下股市的變化特征。結(jié)果表明，貝葉斯推斷方法能更準(zhǔn)確地刻畫宏觀經(jīng)濟(jì)對股市影響的動(dòng)態(tài)關(guān)系，BVAR模型利用其先驗(yàn)分布的優(yōu)勢，選取小樣本有效地檢測我國宏觀經(jīng)濟(jì)對滬港兩地股市波動(dòng)的動(dòng)態(tài)影響，并得到理想的預(yù)測結(jié)果；通貨膨脹對股市有明顯的拉動(dòng)效應(yīng)，進(jìn)出口總額次之，而且這些影響對恒生中國企業(yè)指數(shù)的作用更為顯著；溫和的通貨膨脹狀態(tài)相對于高通貨膨脹而言，更有利于股票市場的發(fā)展，因此政府應(yīng)適當(dāng)調(diào)節(jié)通貨膨脹率，促進(jìn)股