綜合收益列報(bào)的價(jià)值相關(guān)性研究——基于2014年準(zhǔn)則滬深A(yù)股上市公司2006-2014年的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù).pdf

1、21世紀(jì)以來(lái)，國(guó)際資本市場(chǎng)不斷地完善成熟，經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展繁榮，伴隨著對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)信息披露要求的質(zhì)量不斷增加。因此很多國(guó)家都在致力于對(duì)會(huì)計(jì)信息列報(bào)披露方面的大刀闊斧的改進(jìn)。隨著我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則同國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則(IFRS)進(jìn)一步趨同，以及社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，國(guó)內(nèi)的資本金融市場(chǎng)在不斷日益成熟，對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告列報(bào)信息的要求也在不斷提高。然而傳統(tǒng)收益觀是對(duì)過(guò)去已經(jīng)發(fā)生實(shí)現(xiàn)的交易事項(xiàng)進(jìn)行確認(rèn)和計(jì)量，其不包含已經(jīng)發(fā)生但未實(shí)現(xiàn)的利得和損失，所以這一觀點(diǎn)很

2、難滿足相關(guān)利益者進(jìn)行投資決策決策的需要，不能揭露利潤(rùn)表最全面的信息。因此，在這種情況下產(chǎn)生了新的損益觀點(diǎn)-全面收益觀，這一觀點(diǎn)包括了企業(yè)與所有者之外的其他各方的交易和事項(xiàng)所引起凈資產(chǎn)的變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益，反映了企業(yè)已發(fā)生的全部交易和事項(xiàng)帶來(lái)權(quán)益的變動(dòng)。由于大部分資產(chǎn)負(fù)債的公允價(jià)值變動(dòng)以及與未來(lái)現(xiàn)金流量相關(guān)的信息都?xì)w集在所有者權(quán)益變動(dòng)的其他利得和損失中，使得財(cái)務(wù)報(bào)告的綜合收益觀對(duì)投資者在進(jìn)行決策時(shí)的發(fā)揮著重要作用。
　　2006年2月

3、15日財(cái)政部頒布的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和具體準(zhǔn)則，要求上市公司在2007年1月1日實(shí)施，但是，其并未明確對(duì)綜合收益的概念進(jìn)行闡述，只是所有者權(quán)益變動(dòng)表中確認(rèn)為實(shí)現(xiàn)的利得和損失，這是綜合收益觀的雛形。直到2009年6月1日，財(cái)政部頒布的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則解釋第3號(hào)》，要求:企業(yè)應(yīng)當(dāng)在利潤(rùn)表“每股收益”項(xiàng)下增列“其他綜合收益”項(xiàng)目和“綜合收益總額”項(xiàng)目。這是我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第一次正式明確的提出綜合收益的概念，綜合收益報(bào)告觀開(kāi)始應(yīng)用在利潤(rùn)表中。近幾年國(guó)際會(huì)計(jì)

4、準(zhǔn)則新一輪改革進(jìn)入關(guān)鍵時(shí)期，為適應(yīng)我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，進(jìn)一步完善我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系，提高財(cái)務(wù)報(bào)表列報(bào)的質(zhì)量，持續(xù)與國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則趨同，2014年2月17日財(cái)政部陸續(xù)出臺(tái)了一系列準(zhǔn)則，進(jìn)行了一次大規(guī)模修訂，包括:7項(xiàng)修訂或新增會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、1項(xiàng)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則解釋。新準(zhǔn)則對(duì)比舊準(zhǔn)則要求:在利潤(rùn)表需要列示其他綜合收益各項(xiàng)目分別扣除所得稅影響后的凈額以及綜合收益總額。舊準(zhǔn)則只要求列示其他綜合收益稅后凈額，并未分項(xiàng)目，所以新準(zhǔn)則的要求對(duì)其他綜合收益凈額列示

5、更加詳細(xì)。
　　本文以2006-2014年9年的在我國(guó)上海交易所和深圳交易所的A股上市公司的數(shù)據(jù)，使用了價(jià)格模型，同時(shí)以收益模型作為輔助，股價(jià)和股票收益率作為研究對(duì)象，對(duì)綜合收益的價(jià)值相關(guān)性進(jìn)行了大樣本數(shù)據(jù)研究。本文得出了以下結(jié)論:第一，凈利潤(rùn)指標(biāo)仍具有較強(qiáng)的價(jià)值相關(guān)性，準(zhǔn)則規(guī)定實(shí)施綜合收益列報(bào)，雖然引入了更全面的信息，但是并沒(méi)有削弱投資者對(duì)凈利潤(rùn)指標(biāo)的關(guān)注以及其價(jià)值相關(guān)性。第二，綜合收益信息作為一個(gè)新的指標(biāo)進(jìn)行列報(bào)披露，對(duì)于我國(guó)

6、廣大的信息使用者而言，他們對(duì)于綜合收益的關(guān)注度還不如凈利潤(rùn)，但綜合收益是具有一定信息含量的，其與股價(jià)具有顯著地正相關(guān)關(guān)系，即具有一定的價(jià)值相關(guān)性。根據(jù)對(duì)比2006-2008年以及2009-2014年數(shù)據(jù)得到結(jié)論，綜合收益在利潤(rùn)表列報(bào)，比在所有者權(quán)益表列報(bào)更加具有價(jià)值相關(guān)性。第三，從新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施的這幾年樣本數(shù)據(jù)來(lái)看，整體上其他綜合收益具有一定的價(jià)值相關(guān)性。第四，根據(jù)最近幾年綜合收益的實(shí)施情況，本文認(rèn)為，綜合收益在隨著其從所有者權(quán)益表

7、到凈利潤(rùn)表，其價(jià)值相關(guān)性在增加，從本文的對(duì)比分析可以證明，其實(shí)施的效果對(duì)非金融影響明顯比金融企業(yè)更大，因?yàn)榻鹑谄髽I(yè)業(yè)務(wù)的特殊性，所以其對(duì)其損益的影響有限。
　　根據(jù)本文的研究結(jié)論，結(jié)合我國(guó)目前資本金融市場(chǎng)的現(xiàn)狀，本文提出以下幾點(diǎn)建議:第一，繼續(xù)推進(jìn)實(shí)施改革綜合收益列報(bào)的方式，使得利潤(rùn)表架構(gòu)更加合理;第二，相關(guān)的監(jiān)管部門應(yīng)該順應(yīng)準(zhǔn)則的改革，把綜合收益的相關(guān)指標(biāo)引入相關(guān)的考核體系中，增強(qiáng)對(duì)上市企業(yè)的監(jiān)管深度。第三，對(duì)于綜合收益列報(bào)的實(shí)

8、施應(yīng)該在循序漸進(jìn)的模式下進(jìn)行實(shí)施。
　　雖然本文的研究假設(shè)除了假設(shè)三都得到了檢驗(yàn)，但由于本人的研究能力的限制以及在基本理論上并非也別擅長(zhǎng)，以及受到樣本數(shù)據(jù)、模型等其他各方面的限制影響，文章并不能做到完全沒(méi)有任何漏洞，本文的研究主要缺陷表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:首先，在數(shù)據(jù)篩選的過(guò)程中，遺漏了部分?jǐn)?shù)據(jù)。其次，由于樣本數(shù)據(jù)只是涉及了我國(guó)A股市場(chǎng)并且剔除了創(chuàng)業(yè)板的數(shù)據(jù)部分，缺少創(chuàng)業(yè)板、B股，甚至可以研究新三板數(shù)據(jù)，所以回歸的數(shù)據(jù)比較具有局限性