創(chuàng)業(yè)板上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效關(guān)系的實(shí)證分析.pdf

1、經(jīng)過(guò)十年的漫長(zhǎng)等待，我國(guó)創(chuàng)業(yè)板2009年在深交所掛牌上市。到2015年3月31日，在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)有429家。公司上市以后，隨著新股東不斷加入，企業(yè)的所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)逐漸分離，股東和經(jīng)理人之間的代理關(guān)系逐漸突顯，隨之產(chǎn)生的代理問(wèn)題使得對(duì)公司績(jī)效的評(píng)價(jià)變得越來(lái)越重要。探索分析企業(yè)績(jī)效的同時(shí)，學(xué)者也開(kāi)始分析哪些因素會(huì)影響公司績(jī)效，根據(jù)以往的研究方向，股權(quán)結(jié)構(gòu)是影響因素研究的一個(gè)熱點(diǎn)。
　　首先，本研究用一章的內(nèi)容闡述了整篇論文的研究思

2、路、內(nèi)容及創(chuàng)新點(diǎn)等，然后簡(jiǎn)單整理了歷年來(lái)中外學(xué)者對(duì)該課題的研究。其次，為了給實(shí)證部分提供理論基礎(chǔ)，對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司績(jī)效相關(guān)的理論進(jìn)行整理和分析。最后，在理論上分析我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市條件以及股權(quán)結(jié)構(gòu)，以樣本數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計(jì)分析作為補(bǔ)充；在實(shí)證方面，以2014年底前創(chuàng)業(yè)板上市公司作為樣本公司，同時(shí)剔除報(bào)表數(shù)據(jù)缺失的企業(yè)，將剩下的387家公司的報(bào)告數(shù)據(jù)作為研究樣本，股權(quán)結(jié)構(gòu)相關(guān)指標(biāo)作為解釋變量，用主成分分析法確定的公司績(jī)效綜合值作為被解釋變量，在

3、實(shí)證分析的基礎(chǔ)上根據(jù)研究結(jié)論擬建議關(guān)于股權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。
　　根據(jù)實(shí)證分析，可以發(fā)現(xiàn)：創(chuàng)業(yè)板公司的股權(quán)大部分集中在前五大股東手中，同時(shí)，前五大股東持股比例的平方和與公司績(jī)效呈正相關(guān)關(guān)系；流通股與公司績(jī)效呈倒U型關(guān)系；不能證明國(guó)有股與公司績(jī)效是線性關(guān)系，但是二者之間具有一定的相關(guān)性；法人股比率、高管股比率與公司績(jī)效顯著正相關(guān)。該結(jié)論符合以往學(xué)者研究的觀點(diǎn)，同時(shí)可以被今后學(xué)者的深入分析所使用。公司在準(zhǔn)備改良股權(quán)結(jié)構(gòu)、提高績(jī)效時(shí)，可以將此