民營上市公司股權(quán)激勵(lì)的影響因素研究.pdf

1、股權(quán)激勵(lì)的施行在西方國家已有近半個(gè)世紀(jì)的歷史之久，經(jīng)過反復(fù)的探索和應(yīng)用，已形成了相對(duì)完整的理論體系和實(shí)際經(jīng)驗(yàn)。股權(quán)激勵(lì)在我國的實(shí)施要稍晚于西方國家，但是伴隨著我國經(jīng)濟(jì)體制的不斷成熟、法律政策的不斷完善，股權(quán)激勵(lì)已經(jīng)開始得到企業(yè)及學(xué)術(shù)界的青睞。
　　證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》已有10個(gè)年頭，在過去十年的吸收和積累過程中，股權(quán)激勵(lì)逐漸得到了社會(huì)各界的認(rèn)識(shí)及關(guān)注，我國的股權(quán)激勵(lì)發(fā)展情況已小有成效，至2010年實(shí)施股權(quán)

2、激勵(lì)的公司已逾百家，并由此增速大幅提高。其中，民營上市公司作為上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的主旋律，更是應(yīng)作為研究的重點(diǎn)。為使股權(quán)激勵(lì)在我國的實(shí)施切實(shí)有效，考察其影響因素則成為必然。因此本文研究一些因素會(huì)對(duì)民營上市公司股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施產(chǎn)生何種影響，為民營上市公司在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)過程中提供參考。
　　本文選取了2010-2014年實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的民營上市公司作為研究樣本，并從中挑選出對(duì)比樣本與這期間實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的國有上市公司進(jìn)行比照，首先闡述了股

3、權(quán)激勵(lì)的相關(guān)理論，并對(duì)國內(nèi)外關(guān)于股權(quán)激勵(lì)影響因素研究的相關(guān)成果展開介紹。其次，介紹了我國股權(quán)激勵(lì)尤其是民營上市公司股權(quán)激勵(lì)的發(fā)展歷程。再次，提出研究假設(shè)對(duì)我國民營上市公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)施的影響因素進(jìn)行實(shí)證研究，分別從經(jīng)營業(yè)績、財(cái)務(wù)狀況和公司治理特征這三個(gè)視角切入，選取了七個(gè)可能對(duì)股權(quán)激勵(lì)實(shí)施產(chǎn)生影響的因素，建立回歸模型并進(jìn)行結(jié)果檢驗(yàn)。通過實(shí)證得出結(jié)論，凈資產(chǎn)收益率、每股收益、成長能力、股權(quán)集中度和股權(quán)制衡度與民營上市公司股權(quán)激勵(lì)水平呈顯著正