中小企業(yè)板會計盈余、現(xiàn)金流量與股票價格的相關(guān)性研究.pdf

1、會計信息與股票價格的相關(guān)性是資本市場會計研究的主要內(nèi)容之一，它不僅開拓了會計學(xué)的研究領(lǐng)域，而且推動了會計研究方法的創(chuàng)新。自1968年Ball& Brown發(fā)表《會計收益數(shù)據(jù)的經(jīng)驗(yàn)評價》開創(chuàng)實(shí)證會計研究開始，關(guān)于會計信息有用性的研究便成為實(shí)證會計研究的焦點(diǎn)。
　　 目前中小企業(yè)已經(jīng)占據(jù)了我國國民經(jīng)濟(jì)的主要地位，中小企業(yè)板的建立為中小企業(yè)提供了更多的融資渠道，它是創(chuàng)業(yè)板的前奏，為創(chuàng)業(yè)板的建立和進(jìn)一步完善提供了豐富的經(jīng)驗(yàn)，中小企業(yè)板與

2、主板在法律環(huán)境、投資者目標(biāo)定位、未來發(fā)展趨勢等方面存在不同，中小企業(yè)板所肩負(fù)的歷史使命必將使得它在未來的制度創(chuàng)新中顯示出蓬勃生機(jī)。中小企業(yè)板會計信息價值相關(guān)性的研究有著重要的理論和實(shí)踐意義，首先，這一研究將進(jìn)一步豐富我國的實(shí)證會計理論研究；其次，會計信息價值相關(guān)性是衡量資本市場有效性的重要因素之一，研究結(jié)果將為衡量中小企業(yè)板有效性提供重要依據(jù)，為該板投資者的投資提供決策依據(jù)。但由于該板創(chuàng)立時間較短，目前會計理論界關(guān)于該板的研究甚少，中小

3、企業(yè)板會計信息與股票價格相關(guān)性的研究幾乎處于空白。理論研究的缺失不論是對我國資本市場會計研究還是對中小企業(yè)板上市公司的投資者而言都是一大缺憾，因而中小企業(yè)板的會計研究亟待進(jìn)行。本文主要探究中小企業(yè)板上市公司會計信息與股票價格的相關(guān)性，以期能夠?yàn)榻窈笾行∑髽I(yè)板會計理論研究做出有益的探索。
　　 本文的研究建立在Feltham-Ohlson模型上，選取深交所中小企業(yè)板上市公司數(shù)據(jù)，通過理論和實(shí)證分析相結(jié)合的方法展開研究。本文具體由四

4、部分構(gòu)成，各部分的主要內(nèi)容如下：
　　 第一章，介紹會計盈余、現(xiàn)金流量與股票價格相關(guān)性研究的研究背景、意義與目的，進(jìn)行國內(nèi)外研究綜述，提出本文的研究思路與方法，指出本文研究的創(chuàng)新與不足；第二章，首先介紹了中小企業(yè)板的特征和制度保障，這是本研究課題的環(huán)境背景，接著提出會計信息與股票價格相關(guān)性的理論前提，然后從信息觀、計價觀和契約觀的維度闡釋會計盈余、現(xiàn)金流量對股票價格的信息作用機(jī)理，分析了會計信息與股票價格的作用路徑；第三章，介紹

5、了本文的研究假設(shè)與變量設(shè)計，進(jìn)行樣本和數(shù)據(jù)的選取和相應(yīng)處理，接著提出本文所需模型，進(jìn)行基于相對關(guān)聯(lián)和增量關(guān)聯(lián)研究的實(shí)證檢驗(yàn)，最后對檢驗(yàn)結(jié)果進(jìn)行分析并最終得出實(shí)證結(jié)論；第四章，針對研究結(jié)論提出建議和展望，結(jié)合實(shí)證結(jié)果提出進(jìn)一步加強(qiáng)中小企業(yè)板會計信息價值相關(guān)性的建議，并對如何逐步改進(jìn)和完善今后該領(lǐng)域的會計研究進(jìn)行展望。
　　 本文的創(chuàng)新及特色在于：首先，目前對該板會計信息價值相關(guān)性的研究多是從凈資產(chǎn)、會計盈余、經(jīng)營現(xiàn)金流量的角度展開

6、研究，本文考慮到中小企業(yè)板的特殊性，在目前研究的基礎(chǔ)上，將自由現(xiàn)金流量和公司規(guī)模作為拓展變量加入到實(shí)證研究中來，共同驗(yàn)證市場的會計信息價值相關(guān)性；其次，本文通過深入分析中小企業(yè)板的特征，選擇Feltham-Ohlson模型，并對該模型進(jìn)行拓展，采用相對關(guān)聯(lián)和增量關(guān)聯(lián)的方法對該板上市公司會計信息價值相關(guān)性進(jìn)行驗(yàn)證；再次，選取了2007年-2009年的年報數(shù)據(jù)，這三年的數(shù)據(jù)恰好可以描繪出我國中小企業(yè)板上市公司在金融危機(jī)爆發(fā)前、爆發(fā)中以及爆發(fā)