中小企業(yè)板塊會計盈余與現(xiàn)金流量信息含量的實證研究.pdf

1、2004年5月17日經(jīng)國務院批準，中國證監(jiān)會批準同意在深圳證券交易所設(shè)立中小企業(yè)板塊。中小企業(yè)板塊的設(shè)立，不僅拓寬了中小企業(yè)的直接融資，使投資者分享中國經(jīng)濟增長的成果，而且對我國推進多層次資本市場建設(shè)具有深遠的意義。在中小企業(yè)板塊，由于上市的公司股本規(guī)模較小、發(fā)展相對不穩(wěn)定、投資風險相對較大等特性，使其逐漸形成了與主板市場不同的投資理念和投資主體。作為中小企業(yè)板塊的投資者來說，如何通過公司的財務報表來準確客觀地評價公司的投資價值就十分必

2、要。會計盈余和現(xiàn)金流量作為反映企業(yè)經(jīng)營狀況的兩個重要財務指標，是投資者進行投資決策的基礎(chǔ)。因此對中小企業(yè)板塊會計盈余與現(xiàn)金流量的研究，有十分重要的意義。 本文對國內(nèi)外相應研究和理論基礎(chǔ)進行了總結(jié)和回顧，并據(jù)此構(gòu)建和提出了理論模型和研究假設(shè)。在此基礎(chǔ)上選取了2006-2007年符合條件的中小企業(yè)板塊上市公司作為樣本，運用事件研究法，對中小企業(yè)板塊會計盈余與現(xiàn)金流量的信息含量進行實證分析。然后與主板中小規(guī)模企業(yè)對比樣本組會計盈余與現(xiàn)

3、金流量的信息含量進行比較分析，為投資者的投資決策提供幫助，并提出一些政策上意見和建議，為即將推出的創(chuàng)業(yè)板提供借鑒。 本文經(jīng)過實證研究得出如下結(jié)論： 1.在會計盈余信息發(fā)布前和發(fā)布日附近，中小企業(yè)板塊上市公司股價會根據(jù)其披露盈余消息的好壞，有顯著波動。并且非預期盈余為正的投資組合可以獲得的超額收益要高于非預期盈余為負的投資組合。 2.在中小企業(yè)板塊會計盈余與現(xiàn)金流量對股價變動的解釋力方面，會計盈余信息對股價波動有顯