創(chuàng)業(yè)板上市公司會計盈余、現(xiàn)金流量的價值相關(guān)性研究.pdf

1、長期以來，基于權(quán)責(zé)發(fā)生制下的會計盈余信息和基于收付實現(xiàn)制下的現(xiàn)金流量信息，兩者與股價的相關(guān)性研究一直都是理論界和實務(wù)界關(guān)注的問題，而且沒有得到一致的結(jié)論。2009年10月30日，我國創(chuàng)業(yè)板的上市，使得創(chuàng)業(yè)板的市場監(jiān)管、上市公司管理和投資者如何做出更理性的投資決策等問題都亟待解決與完善。本文就是在此背景下，在文獻綜述、有效市場假說和決策有用觀等理論研究的基礎(chǔ)上，實證研究了創(chuàng)業(yè)板上市公司會計盈余、現(xiàn)金流量與股價之間的相關(guān)性。本文引入費森—奧

2、爾森的簡化修正模型，選取創(chuàng)業(yè)板市場2010年至2015年共6年的符合條件的上市公司作為研究樣本，選擇每股收益EPS和凈資產(chǎn)收益率ROE作為會計盈余指標(biāo)，選擇每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量CFO、每股投資現(xiàn)金凈流量CFI和每股籌資現(xiàn)金凈流量CFF作為現(xiàn)金流量指標(biāo)，實證檢驗創(chuàng)業(yè)板上市公司的會計盈余、現(xiàn)金流量指標(biāo)與股價之間的關(guān)系。
　　研究發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)板上市公司會計盈余與現(xiàn)金流量都對股價有一定的解釋力，但會計盈余的價值相關(guān)性明顯強于現(xiàn)金流量，而且會計

3、盈余與現(xiàn)金流量之間還互相具有增量的價值相關(guān)性。針對研究結(jié)論，從創(chuàng)業(yè)板市場監(jiān)管角度，本文提出完善市場法律法規(guī)建設(shè)、增加創(chuàng)業(yè)板上市公司的供給、規(guī)范并嚴格實施信息披露制度、落實合理的退市制度的建議;從上市公司角度，提出關(guān)注企業(yè)自身高成長性的保持和技術(shù)創(chuàng)新能力的提高、嚴格遵守市場的信息披露制度的建議;從投資者角度，提出綜合考慮企業(yè)的會計盈余和現(xiàn)金流量信息做出決策、大力培育機構(gòu)投資者的建議。未來，學(xué)者可以從不同角度更加深入研究，以期充分論證創(chuàng)業(yè)板