企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露與內(nèi)部人交易的關(guān)系研究——來自我國(guó)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù).pdf

1、企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露制度已經(jīng)推行了近十年，企業(yè)社會(huì)責(zé)任越來越被監(jiān)管部門、企業(yè)自身、投資者及其他利益相關(guān)者所關(guān)注,本文主要研究企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露與內(nèi)部人交易之間的關(guān)系。
　　內(nèi)部人交易是指公司的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員等內(nèi)部人士及其近親屬買賣本公司股票的行為。信息不對(duì)稱及委托代理問題的存在，為內(nèi)部人士進(jìn)行本公司股票的買賣提供了動(dòng)機(jī)。他們往往能夠從本公司股票的買賣中獲取非正常的收益，損害了市場(chǎng)的公平和效率，損害了自身及公司的形象。而

2、企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息的披露能夠減輕信息不對(duì)稱程度，提高信息的透明度，從而可以抑制內(nèi)部人交易的機(jī)會(huì)主義行為。此外，企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息的披露說明公司是重視在資本市場(chǎng)的形象的，披露社會(huì)責(zé)任信息能夠?yàn)楣緲淞⒘己眯蜗?，增加公司及?nèi)部人士的聲譽(yù)。在聲譽(yù)效應(yīng)的影響下，內(nèi)部人交易行為也會(huì)受到抑制。近幾年，我國(guó)股票市場(chǎng)跌宕起伏，公司內(nèi)部人士在這段時(shí)期買賣本公司股票加劇了股票市場(chǎng)的波動(dòng)，企業(yè)社會(huì)責(zé)任建設(shè)正如火如荼。在此背景下研究二者的關(guān)系具有極其重要的理論意義

3、及現(xiàn)實(shí)意義。
　　本文在對(duì)內(nèi)部人交易行為及企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行回顧的基礎(chǔ)上，總結(jié)前人的研究成果并延伸研究方向及內(nèi)容，在對(duì)相關(guān)經(jīng)典理論進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上提出本文假設(shè)。隨后，本文以2012-2015年共計(jì)9518個(gè)樣本為例，實(shí)證研究了我國(guó)A股上市公司企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露與內(nèi)部人交易的關(guān)系。本文發(fā)現(xiàn)：對(duì)于A股上市公司來說，企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露與公司內(nèi)部人交易呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系；從交易方向上將內(nèi)部人交易分為買入交易與賣出交易后發(fā)現(xiàn)

4、，企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露與買入交易及賣出交易均呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系。從交易方式上將內(nèi)部人交易分為競(jìng)價(jià)交易與非競(jìng)價(jià)交易后發(fā)現(xiàn)，企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露與競(jìng)價(jià)交易呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，而與非競(jìng)價(jià)交易呈負(fù)相關(guān)關(guān)系但并不顯著，這與非競(jìng)價(jià)交易主要是由于分紅轉(zhuǎn)送，增資擴(kuò)股，股份激勵(lì)而引起的股份變動(dòng)有關(guān)；從公司性質(zhì)角度將內(nèi)部人交易分為民營(yíng)企業(yè)內(nèi)部人交易與國(guó)有企業(yè)內(nèi)部人交易后發(fā)現(xiàn)，在民營(yíng)企業(yè)中企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露與內(nèi)部人交易是呈顯著負(fù)相關(guān)的，但在國(guó)有企業(yè)中并不顯著，