房地產(chǎn)融資租賃中套牢問題的研究.pdf

1、隨著市場經(jīng)濟(jì)的逐漸成熟，我國金融市場正走入快速發(fā)展的時期，涌現(xiàn)出了大量新的金融產(chǎn)品以及金融工具，跨行業(yè)、多領(lǐng)域的市場交易越來越多。通過多年來的實(shí)踐探索和理論研究，房地產(chǎn)與融資租賃結(jié)合而產(chǎn)生的房地產(chǎn)融資租賃交易，逐漸引起了投資者與學(xué)者們的關(guān)注。通過借鑒融資租賃的交易模式，并融入自身行業(yè)的特征，發(fā)揮實(shí)物與資金雙向流動所帶來的融資優(yōu)勢，房地產(chǎn)業(yè)不僅為本行業(yè)找到了新的融資渠道，促進(jìn)了融資租賃業(yè)的發(fā)展，還為房地產(chǎn)業(yè)以及其他行業(yè)的融資租賃交易提供了

2、新的創(chuàng)新及參考方式。
　　 然而，由于房地產(chǎn)融資租賃交易缺乏法律依據(jù)，交易中存在大量的不確定性，出租方被承租方套牢的問題時有發(fā)生，雙方缺乏投資熱情，投資效率低、收益回收困難。面對交易中出現(xiàn)的這些問題，本文基于Klein、威廉姆森等前輩們的研究成果，從套牢的角度去解釋出現(xiàn)這些問題的原因并提出治理阻礙房地產(chǎn)融資租賃開展的方案和建議。具體而言，本文首先概述了房地產(chǎn)融資租賃交易要素和交易特征，并分析了房地產(chǎn)融資租賃交易過程中套牢問題出現(xiàn)

3、的原因。后對交易中主體——承（出）租雙方所面臨的交易風(fēng)險進(jìn)行分析，找到出現(xiàn)套牢問題后可能會為雙方帶來的負(fù)面影響是承租方選擇后契約主義行為，出租方放棄提供融資租賃，博弈的結(jié)果將導(dǎo)致房地產(chǎn)融資租賃難以開展。并在已建立的雙方收益模型的基礎(chǔ)上，給出了事中談判的治理方案，通過計(jì)算得到出租方事中談判的最佳時刻點(diǎn)，鎖定出租方收益，降低違約損失。新的事中談判博弈得到了新的均衡解，激勵了出租方投資，一定程度上促進(jìn)了房地產(chǎn)融資租賃交易。本文同時從交易主體和