高管激勵(lì)對(duì)業(yè)績(jī)預(yù)告質(zhì)量的影響研究.pdf

1、諸多經(jīng)驗(yàn)證據(jù)和理論研究都已證明，信息披露制度能夠有效緩解上市公司投資者和管理層之間的信息不對(duì)稱問(wèn)題及其引起的代理問(wèn)題。但是，信息披露一方面能解決信息不對(duì)稱問(wèn)題并提高監(jiān)管力度，另一方面也有可能成為上市公司管理層進(jìn)行信息欺詐的工具。業(yè)績(jī)預(yù)告作為對(duì)公司未來(lái)盈利情況進(jìn)行預(yù)測(cè)的前瞻性財(cái)務(wù)信息披露具有很大的不確定性，準(zhǔn)確的業(yè)績(jī)預(yù)告可以有效提高財(cái)務(wù)信息的決策有用性，但由于業(yè)績(jī)預(yù)告本身具有不確定性且我國(guó)業(yè)績(jī)預(yù)告制度還并不完善，使得我國(guó)上市公司高管很有可

2、能操縱業(yè)績(jī)預(yù)告信息的披露以謀取自身利益。諸多研究表明，高管激勵(lì)機(jī)制的合理運(yùn)用能夠有效減少高管的自利行為，緩解代理沖突。那么，受到激勵(lì)的高管是否會(huì)減少業(yè)績(jī)預(yù)告披露方面的自利行為，從而提高業(yè)績(jī)預(yù)告的質(zhì)量？對(duì)于這一問(wèn)題的分析與思考具有一定的理論和實(shí)踐意義。
　　本文從我國(guó)業(yè)績(jī)預(yù)告制度的背景及現(xiàn)狀出發(fā)，結(jié)合我國(guó)上市公司的實(shí)際情況，在梳理國(guó)內(nèi)外研究文獻(xiàn)和理論分析的基礎(chǔ)上，運(yùn)用多元回歸分析方法，實(shí)證檢驗(yàn)了2010-2015年我國(guó)A股上市公司高

3、管薪酬激勵(lì)和高管股權(quán)激勵(lì)對(duì)業(yè)績(jī)預(yù)告質(zhì)量的影響。
　　研究發(fā)現(xiàn):
　　(1)高管持股比例與業(yè)績(jī)預(yù)告的質(zhì)量顯著正相關(guān)，高管持股比例越高，業(yè)績(jī)預(yù)告的精確性和準(zhǔn)確性越高，披露越及時(shí)，說(shuō)明高管股權(quán)激勵(lì)對(duì)業(yè)績(jī)預(yù)告的披露質(zhì)量有積極的影響，高管持股比例越高，越可能選擇與股東利益相一致的信息披露行為，披露的業(yè)績(jī)預(yù)告信息對(duì)投資者的決策有用性更強(qiáng);
　　(2)高管薪酬與業(yè)績(jī)預(yù)告的質(zhì)量顯著正相關(guān)，高管薪酬越高，業(yè)績(jī)預(yù)告的精確性和準(zhǔn)確性越高，披

4、露越及時(shí)，說(shuō)明高管薪酬激勵(lì)對(duì)業(yè)績(jī)預(yù)告的披露質(zhì)量有積極的影響，高管薪酬越高，越可能發(fā)布更高質(zhì)量的業(yè)績(jī)預(yù)告，披露的業(yè)績(jī)預(yù)告信息對(duì)投資者的決策有用性更強(qiáng);
　　(3)在業(yè)績(jī)預(yù)告的消息性質(zhì)為好消息的情況下，高管激勵(lì)對(duì)業(yè)績(jī)預(yù)告質(zhì)量的激勵(lì)效應(yīng)更強(qiáng)，即好消息顯著促進(jìn)了高管激勵(lì)對(duì)業(yè)績(jī)預(yù)告質(zhì)量的影響。
　　本文的主要貢獻(xiàn)有兩個(gè)方面:
　　(1)高管激勵(lì)存在短期激勵(lì)和長(zhǎng)期激勵(lì)的特點(diǎn)，本文分別從高管薪酬激勵(lì)和高管股權(quán)激勵(lì)兩個(gè)方面研究高管激勵(lì)

5、對(duì)業(yè)績(jī)預(yù)告質(zhì)量的影響，拓展了有關(guān)業(yè)績(jī)預(yù)告質(zhì)量影響因素的研究范圍，豐富了高管激勵(lì)與信息披露領(lǐng)域的相關(guān)文獻(xiàn);
　　(2)通過(guò)研究高管薪酬激勵(lì)和股權(quán)激勵(lì)對(duì)管理層業(yè)績(jī)預(yù)告質(zhì)量的影響，有利于提升管理層業(yè)績(jī)預(yù)告的質(zhì)量，完善資本市場(chǎng)的運(yùn)行機(jī)制和高管激勵(lì)機(jī)制;同時(shí)，為投資者分析公司價(jià)值、上市公司強(qiáng)化管理和監(jiān)管機(jī)構(gòu)制定相關(guān)政策提供有益參考。
　　本文在結(jié)構(gòu)安排上共設(shè)置了五個(gè)部分。第一章是緒論，主要闡述了文章的研究背景及意義，回顧了國(guó)內(nèi)外關(guān)于高

6、管激勵(lì)與業(yè)績(jī)預(yù)告方面的相關(guān)文獻(xiàn)，并對(duì)本文的研究思路和方法、研究創(chuàng)新和特色進(jìn)行了系統(tǒng)闡述;第二章是概念界定和理論基礎(chǔ)，主要對(duì)高管激勵(lì)與業(yè)績(jī)預(yù)告等相關(guān)概念進(jìn)行了界定，并分別介紹了信息不對(duì)稱理論、委托代理理論和信號(hào)傳遞理論;第三章是理論分析與研究假設(shè)，首先對(duì)我國(guó)業(yè)績(jī)預(yù)告披露的現(xiàn)狀和高管激勵(lì)的現(xiàn)狀進(jìn)行了描述，然后分別從高管股權(quán)激勵(lì)和高管薪酬激勵(lì)兩個(gè)方面分析了高管激勵(lì)對(duì)業(yè)績(jī)預(yù)告質(zhì)量的影響機(jī)理，并在此理論分析的基礎(chǔ)上提出本文的研究假設(shè);第四章為實(shí)證