政治關(guān)聯(lián)與上市公司的融資約束——基于廣匯能源的案例研究.pdf

1、政府與企業(yè)的關(guān)系一直是人們關(guān)注的焦點(diǎn)問題。在我國社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制下，政府往往掌握著各種稀缺資源和各類審批權(quán)，并在資源配置中發(fā)揮著重要作用。而企業(yè)的發(fā)展離不開必要的資源，最大限度地獲取資源以維持生存繼而謀求發(fā)展成為企業(yè)的首要目標(biāo)，為了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，企業(yè)往往會(huì)積極的與政府建立政治關(guān)聯(lián)。不同所有制的企業(yè)因其先天優(yōu)勢的不同，建立政治關(guān)聯(lián)的動(dòng)機(jī)和積極性也會(huì)大不相同。國有企業(yè)在政治關(guān)聯(lián)的建立上具有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢，并且其因承擔(dān)著較多的社會(huì)責(zé)任和政

2、策負(fù)擔(dān)，而備受政府“青睞”，所以能夠在很大程度上影響政府的資源配置決策，同時(shí)也能夠更容易的獲取發(fā)展資源。而相對于國有企業(yè)而言，由于缺乏與政府的“天然聯(lián)系”，我國民營企業(yè)在資源的獲取上缺乏優(yōu)勢，例如在信貸融資上，大量的信貸資源被四大國有銀行控制;在證券融資上，政府機(jī)構(gòu)及其相關(guān)機(jī)構(gòu)控制著證券的發(fā)行審批權(quán);在投資機(jī)會(huì)上，政府手中掌握著大量的項(xiàng)目審批權(quán)。所以，民營企業(yè)有著更強(qiáng)烈的建立政治關(guān)聯(lián)的動(dòng)機(jī)和意愿?；诖?，本文選取了一家民營企業(yè)——廣匯能

3、源作為研究案例，并從融資約束的視角出發(fā)，分析政治關(guān)聯(lián)對融資資源配置及其配置效率的影響，同時(shí)還系統(tǒng)化探究了政治關(guān)聯(lián)對融資約束的作用機(jī)制。
　　本文主要包括五個(gè)章節(jié)，具體內(nèi)容如下:
　　第一章為緒論，內(nèi)容主要包括文章的研究背景、研究意義、研究框架、以及研究方法與研究創(chuàng)新等。
　　第二章為文獻(xiàn)綜述，本章分別從政治關(guān)聯(lián)、融資約束以及兩者關(guān)系三方面對現(xiàn)有文獻(xiàn)進(jìn)行綜述，并對以上文獻(xiàn)綜述做了歸納和總結(jié)。
　　第三章為政治關(guān)聯(lián)緩

4、解融資約束的理論分析，本章主要通過信息不對稱理論、信號傳遞理論以及關(guān)系理論等分析并建立起政治關(guān)聯(lián)對融資約束的作用機(jī)制。通過理論框架的建立和分析，本文總結(jié)出兩條作用機(jī)制，它們分別是市場化作用機(jī)制和非市場化作用機(jī)制。
　　第四章為案例研究，本章主要介紹了廣匯能源的政治關(guān)聯(lián)情況、融資概況、以及融資約束的緩解情況。廣匯能源政治關(guān)聯(lián)部分主要包括上市公司廣匯能源的政治關(guān)聯(lián)、控股股東的政治關(guān)聯(lián)以及實(shí)際控制人的政治關(guān)聯(lián)三個(gè)方面的內(nèi)容;廣匯能源的融

5、資概況主要包括融資需求、融資規(guī)模以及融資結(jié)構(gòu)三部分內(nèi)容;廣匯能源融資約束的緩解主要包括融資方式、融資成本、政府補(bǔ)助以及融資時(shí)機(jī)四方面的內(nèi)容。
　　第五章為研究結(jié)論與建議，該部分主要包括研究結(jié)論和研究建議兩大部分，主要是對整篇文章的歸納和總結(jié)。
　　本文的主要貢獻(xiàn)在于，豐富了有關(guān)政治關(guān)聯(lián)與融資約束的案例研究內(nèi)容，系統(tǒng)性探究了政治關(guān)聯(lián)緩解融資約束的作用路徑，這對于企業(yè)緩解融資約束具有一定的借鑒意義。本文的主要不足在于，沒能在案例